培育新增長點 抵御行業風險

　　●在裝載機行業進入成熟期后，為應對行業變化，公司進行了積極的改變：加強零部件的自制，同時對營銷體系也進行了改造。管理效率一直是廈工和龍工、柳工相比的短板，新管理層到任后進行了大動作，實行用人用工分配為主要內容的三項制度改革，使公司面貌發生巨變，從領導到員工，都有了對比目標、憂患意識和團隊精神，管理效率明顯提高。

　　●產品線的延伸對于培育新的增長點抵御行業風險有幫助。我國裝載機銷量占全球的70%，未來增速比較有限。挖掘機國內市場巨大，并且國外品牌占據7-80%份額，替代空間很大。隨著重化工業推進物流總量的增加以及人力成本提高帶來機器對人的替代，叉車需求快速增長。公司為了應對行業波動的風險，積極向挖掘機、叉車和小型機領域拓展。考慮到挖掘機起步時間和柳工同步，廈叉為叉車傳統知名企業，新宇為小型機領軍企業，公司往這些方面進軍成功可能性很高。

　　●我們預測公司2007年、2008年、2009年EPS分別為0.34元、0.55元、0.88元，目前動態PE分別為34.16倍、21.23倍、13.27倍，目前公司市值為龍工、柳工的50%不到，股價嚴重低估，給予強烈推薦評級。

　　(興業