⊙本報記者 商文

　　在昨天舉行的《財經》年會上，來自證券行業的一些專家認為，只有繼續加大改革和開放的力度才能保證我國證券市場的持續繁榮發展。

　　放松管制

　　“讓市場決定一切。”面對當前我國資本市場發展中的難題，高盛高華董事長方風雷給出了這樣一劑藥方。

　　方風雷認為，很多我國資本市場當前發展中面臨的難題，其根源都是由于沒有讓市場充分發揮作用。只有堅持市場化改革才是我國資本市場健康發展的關鍵，而凡是和基本的市場原則發生矛盾、沖突、不符合的都應該調整改正，否則明天就會吃虧。

　　和方風雷持同樣觀點的還有中歐國際工商學院教授許小年。他則從當前政府對

資本市場的管制力度過大來闡述這一問題。許小年認為，在加強對外開放的同時，應進一步加快資本市場的對內開放。而在對內開放上，首當其沖的便是放松監管。許小年建議，具體的措施是逐步取消產品發行和機構設置的審批制。只要滿足法律法規的要求，符合信息披露的原則，無須對發行量、發行時間、發行價格進行審批，交由市場自行決定。換句話說，也就是應該實行以信息披露為中心的監管，而不是準入資格和機構設置的監管。

　　在放松管制的同時，許小年指出，監管部門應加強監管力度。“放松管制和加強監管并不矛盾。監管主要的含義是市場秩序、市場規則、市場參與者的規范操作，即規范化治理。”

　　推進國際化

　　在一些觀點還在擔憂，國內證券市場的加快開放可能會給本土券業帶來負面沖擊的時候，中信證券董事長王東明卻明確提出，加快對外開放的進程才是保證國內證券市場繁榮、穩定的有效途徑。

　　王東明認為，當前我國證券市場的對外開放應主要從產品、投資機構、證券經營機構以及監管理念四個方面加以推動。在支持本土企業海外上市的同時，應推動雙向融資進程，吸引優質海外企業到國內市場上市融資。應鼓勵更多的海外買方機構進入本土市場，同時推動本土券商在海外發行QFII產品，從而使得本土機構成為全球資金流向中國的主渠道。另外，在擴大QDII規模的同時，應變產品發行的審批制為注冊制。

　　王東明指出，目前，本土券商的業務范圍主要集中在國內市場上。一旦國內市場出現系統性風險，本土券商也無處可避。因此，應加大本土券商海外業務的拓展力度，分散風險。此外，也應進一步放寬外資證券經營機構進入中國市場的限制，促成與國內機構的良性競爭。

　　培育上市資源

　　盡管當前我國資本市場在發展上取得了令全世界矚目的成績，但許小年提醒，發展資本市場的根本目的——擴大直接融資比重卻遠沒有達到，而嚴重制約我國資本市場未來發展的上市資源短缺情況已經開始出現。

　　許小年指出，經過十幾年的努力，大多數較為有實力的企業已經實現了在海內外市場上的上市，此輪改制上市的浪潮已經接近尾聲，未來上市資源短缺的現象將越來越明顯。無論是從提高直接融資比重，還是培育新的上市資源來看，相比發展二級市場，擴大一級市場規模才是當務之急。“一級市場規模的擴大將直接增加上市資源供應的總量。”許小年說。而在擴大一級市場規模的過程中，私募市場和私人股權市場扮演了非常重要的角色，應加大其發展力度。

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