⊙本報記者 但有為 袁媛 苗燕

　　市場的神經再度繃緊。11月份，居民消費價格總水平同比上漲6.9%，創(chuàng)下近11年來新高。而央行昨日發(fā)布的11月份企業(yè)商品價格指數(shù)（CGPI）變動情況顯示，11月份企業(yè)商品價格較上月上升1.3%，較上年同期上升7.4%。此外，同月我國貿易順差為262.8億美元，仍在高位運行。分析人士指出，這將加大央行進一步采取緊縮措施的可能性。

　　加息與升值預期強烈

　　對于再次創(chuàng)下新高的CPI數(shù)據(jù)，高盛發(fā)表的最新報告認為，央行將采取進一步的調控措施抑制通脹壓力，包括嚴格控制銀行放貸、進一步收縮流動性、在年內再次加息27個基點、并允許人民幣匯率在2008年加速升值。

　　雖然同樣認為調控不到位，接下來還需要進一步的緊縮信貸，但北大

　　申銀萬國證券認為，在剛剛閉幕的中央經濟工作會議中，中央把防止通貨膨脹作為2008年宏觀調控的首要任務，預計國家將采取更多的措施來避免惡性通貨膨脹的發(fā)生，其中主要通過加大貨幣政策的緊縮力度。

　　具體來看，申銀萬國證券認為，基于他們對通貨膨脹率的預測，2008年利率至少還有100個基點的上調空間。此外，人民幣可能加速升值。

　　中信證券首席宏觀分析師諸建芳也表示，從CPI數(shù)據(jù)來看，目前有加息的必要性。但是種種跡象表明，央行在利率政策上正日趨謹慎，明年利率政策可能讓位于

　　流動性回收任務艱巨

　　央行日前公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，廣義貨幣供應量（M2）余額為39.98萬億元，同比增長18.45%。盡管較上月末低0.02個百分點，但已經連續(xù)5個月出現(xiàn)超過18％的高位運行。

　　業(yè)內人士指出，高額外貿順差是造成國內基礎貨幣投放過多和流動性過剩的主要原因，而上述數(shù)據(jù)顯示，目前流動性過剩的情況仍然沒有得到根本性改變。

　　據(jù)粗略計算，262.8億美元的外貿順差將增加2000多億元的基礎貨幣投放，而因為流動性過剩的加劇，央行不得不采取各種手段予以對沖。上周六，央行宣布一次性上調存款

　　在昨日的財經年會上，央行行長周小川表示，為了防止今年年末和明年年初貸款增速的反彈，央行將繼續(xù)收緊貨幣政策。

　　雷曼兄弟和申銀萬國昨日發(fā)布的研究報告均顯示，央行將主要通過繼續(xù)上調存款準備金率和公開市場操作來回收過剩的流動性。他們預計，明年法定存款準備金率可能上調至18%的水平。