PPI傳導效應(yīng)始現(xiàn)

　　通脹壓力或進一步加大

　　⊙本報記者 薛黎

　　隨著我國工業(yè)品出廠價格（PPI）、CPI兩大數(shù)據(jù)指標的發(fā)布，業(yè)內(nèi)對我國全面通脹的擔憂也在加深加重。據(jù)統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份PPI創(chuàng)下兩年多來的月度新高，同比上漲了4.6％，漲幅比上月提高了1.4個百分點；CPI也創(chuàng)下11年來的歷史新高。

　　傳導效應(yīng)出現(xiàn)

　　引導CPI創(chuàng)下年內(nèi)新高的因素正在趨于多元化，相比10月份，食品、居住、煙酒及用品、家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個人用品、交通通訊及服務(wù)、娛樂教育文化用品及服務(wù)增速均有所反彈，但食品與居住類價格依然是主導因素。

　　“鑒于居住類價格構(gòu)成中水、電及燃料價格與PPI的相關(guān)性更為密切，而從11月份PPI大幅反彈的比較來看，我們在10月份提到的PPI向下游傳導從而引導全面通脹的壓力正在逐步顯現(xiàn)�！遍L江

證券分析師李冒余表示。

　　比較11月份的PPI可以發(fā)現(xiàn)，生產(chǎn)資料工業(yè)品出廠價格已經(jīng)逐步取代生活資料工業(yè)品出廠價格成為推動PPI上升的主要動因，尤其是以石油為主的上游產(chǎn)品價格漲幅上升迅速，而

石油價格的上漲很大程度上是源于美聯(lián)儲在9月份降息以后導致以美元為定價基準的大宗商品尤其是原油期貨價格出現(xiàn)大幅上漲。

　　申銀萬國宏觀經(jīng)濟分析師李慧勇表示，生產(chǎn)資料價格加速上漲改變了通貨膨脹壓力只集中在下游的情況，是通貨膨脹壓力加大的表現(xiàn)，反過來生產(chǎn)資料價格的上漲又加大了下游企業(yè)的成本壓力，成為推動居民消費價格上漲的新增力量。

　　通脹風險加大

　　“我們之前一直擔憂的短期內(nèi)美元貶值、原材料價格上漲，中期內(nèi)美國經(jīng)濟增速放緩、外部需求下降的趨勢將在明年延續(xù)，那么短期內(nèi)以油價上漲為代表的大宗商品國際價格快速攀升給國內(nèi)帶來的原材料價格上漲壓力將會有增無減。”李冒余說，雖然中國的勞動力成本重構(gòu)還處在快速增長前的準備期，因此可能具有更強的消化原材料價格上升沖擊的能力，但是明年美國經(jīng)濟的不確定性帶來的溢出效應(yīng)擴大化可能以及油價的持續(xù)攀升，無疑更進一步加強了我國PPI上漲的預期。

　　天相投資指出，在順差保持高位、國內(nèi)貨幣供給依然充裕的情況下，PPI對最終消費品價格的傳導效應(yīng)在加大。

　　李慧勇表示，通脹和以下四個因素有關(guān)，一是消費的啟動和國家對新增產(chǎn)能的限制，使得產(chǎn)品過剩的情況有所好轉(zhuǎn)；二是過去幾年產(chǎn)業(yè)整合帶來的產(chǎn)業(yè)集中度的提高使得企業(yè)定價能力增強；三是流動性過剩尤其是狹義貨幣供應(yīng)量（M1）的高速增長將最終體現(xiàn)在價格方面；四是原材料（包括農(nóng)產(chǎn)品）價格和勞動力成本的上漲相當一部分要靠漲價來消化。在可以看到的將來，這四個因素都將存在甚至會有所強化，因此通脹壓力會加大。

　　明年任務(wù)艱巨

　　業(yè)界普遍估計我國今年的CPI漲幅超4.5%，明年在PPI傳導壓力下，價格總水平上漲的壓力仍然較大，防止價格由結(jié)構(gòu)性上漲演變?yōu)槊黠@通貨膨脹的任務(wù)相當艱巨。

　　國家發(fā)展改革委副主任畢井泉日前在全國物價局長座談會上說，保持價格總水平基本穩(wěn)定也有很多有利條件，我國糧食連年豐收、重要物資供應(yīng)充足、國家財力充裕、實行穩(wěn)健的財政政策和從緊的貨幣政策等。通過努力，防止出現(xiàn)明顯通貨膨脹的目標是可以實現(xiàn)的。

　　國家發(fā)改委主任馬凱上周五也指出，國家將采取六大措施抑制物價過快上漲：大力發(fā)展生產(chǎn)，保障糧食、食用植物油、肉類等重點農(nóng)產(chǎn)品的供給；加強糧食等重要產(chǎn)品儲備調(diào)節(jié)和進出口調(diào)節(jié)；健全大宗農(nóng)產(chǎn)品、初級產(chǎn)品供求和價格變動的監(jiān)測預警制度，做好市場供應(yīng)和價格應(yīng)急預案；強化市場監(jiān)管，抓好教育收費、醫(yī)

藥價格、通信資費、農(nóng)資價格及涉農(nóng)收費等監(jiān)督檢查；完善和落實因基本生活必需品價格上漲對低收入群體的補助辦法；穩(wěn)定消費者心理預期。