上一期＜中國中小企業投融資報告＞介紹了研究的背景，深入探索了中小企業投融資現狀及其與銀行的關系。

　　由于正式金融機構提供的融資渠道狹窄，來自其他方式的資金融通在中小企業的發展中扮演著舉足輕重的作用，其中有基于業務關系的上下游企業間資金融通、“親友企業”的資金來往以及其他非正式的金融方式。本期我們將就這一問題，報告對17個大中城市544家中小企業的調查結果，并對整個報告發現的問題提出建議。

　　民間融資普遍存在

　　在中小企業中，商業伙伴的信用支持非常重要，由表28可見，中小企業與商業伙伴之間(包括上游供應商和下游客戶)信用支持普遍存在，被調查公司平均與18家公司之間有此安排，占到交易伙伴數的30.7%。

　　不同地區的商業伙伴信用支持有顯著差異，表29可見，鞍山、青島、大連和北京的受訪公司在交易伙伴信用支持方面領先于其他城市的受訪公司。而海口的受訪公司在交易伙伴信用支持方面最為謹慎。

　　大部分地區債權人是其他公司(非銀行／金融機構)的比例在20%以上，由表30可見，公司間借貸在廣州最普遍，債權人是其他公司(非銀行／金融機構)的比例達到34.5%，在海口最為少見，僅有5%。

　　由表31可見，公司間借貸通過銀行安排的比例在天津、寧波和大連最高，達到66.3%、54.5%和43.3%。相同比例在昆明最低。

　　公司間借貸需要抵押的比例在珠海、昆明和天津最高，表32顯示，三地的此項指標分別達到55.0%、45.0%和41.0%。該比例在杭州最低。

　　表33顯示，公司間借貸來自供應商的比例在昆明、佛山和廣州最高，達到55.0%、47.8%和41.8%。該比例在寧波最低。

　　昆明、南京和深圳等地中小企業的公司間借貸來自下游客戶的比例最高，表34可見，三地該比例分別達到35.0%、29.2%和28.0%。該比例在大連和天津最低。

　　在親友企業借貸方面，表35顯示，公司間借貸來自家族成員／朋友擁有／管理的無業務來往的企業的比例在青島、寧波和昆明最高，達到54.0%、50.0%和46.7%。相同比例在南京最低。

　　對比民間信貸與銀行信貸的優點，由表36可見，民間信貸“手續簡便”、“可以最快的時間獲得所需資金”被認為最突出。

　　調查顯示，中小企業的現金支付比例很高。表37表明，公司接受客戶付款的方式以支票、銀行票據和現金最為普遍，分別占到63.4%、54.4%和50.2%。可以發現，高比例現金是中小企業支付的一個特點，這可能給地下非法金融的發展和洗錢留下空間

　　由表38可見，公司對外付款方式中，同樣是支票、銀行票據和現金最為普遍。

　　表39說明，中小企業糾紛最頻繁的為客戶惡意拖欠貨款，其下為供應商產品質量低、無端抬高價格或拖延發貨。

　　由表40可見，客戶惡意拖欠貨款也被認為是糾紛嚴重程度最高的事項，供應商產品質量低、無端抬高價格或拖延發貨次之。

　　在影響公司對交易對手信用管理的因素中，表41顯示，“交易對手公司的支付能力及支付記錄”，“同客戶打交道的時間”是最重要的決定因素。

　　結論及建議

　　從我們在“中小企業發展現狀”(詳見12月10日本報15版第一期＜中國中小企業投融資報告＞)部分獲得的調查數據可以看出，我國中小企業發展速度加大，財務管理意識和專業化水平增強，企業品牌意識和信譽意識增強，逐漸改善的商業環境也令它們增強了發展壯大的信心。但與大型企業相比，中小企業的資本回報率還不高，家族式的背景依然沒有完全脫離。融資路徑的狹窄依然在限制他們的長遠發展。銀行等金融機構的融資服務，與中小企業的實際發展需求相比依然滯后。雖然受訪的544家中小企業都與銀行有信貸往來，但它們新的項目投資規模不大，并且其中的大部分資金來自企業留存收益。

　　中小企業在正式金融體系中的融資主要來自銀行。中小銀行，特別是股份制銀行受到中小企業的青睞。

　　銀行對中小企業的市場爭奪加劇，貸款審批時間在縮短，但總的思路依然保持審慎，這表現為銀行信貸較集中于制造業這一傳統信貸領域，銀行也在批發零售行業尋求新的客戶，但對其他門類的中小企業表現得信心不足。此外，銀行對中小企業的貸前、貸后檢查相對嚴格，那些缺少抵押物的中小企業盡管項目前景看好，但融資依然困難。

　　在正式金融體系融資渠道單一的背景下，中小企業同樣青睞民間金融。他們不僅從上下游企業獲得信用支持；而且在有些情況下，干脆直接從上下游企業或“親友企業”那里獲得公司間借貸，對比正式金融與民間金融，他們認為，從后者融資更為便利快捷。

　　但是，公司間借貸仍存在很多問題，較嚴重的糾紛也主要發生在上下游企業的資金拖欠上。此外，企業間的現金結算仍然占相當比例，這客觀上為洗錢和地下金融的滋生提供了條件。

　　綜合我們調查可以看出，中小企業的生存環境需要持續改善。金融政策上宜進一步考慮中小企業發展的因素；創業板要加快推出，為更多中小企業提供直接融資機會；銀行在爭奪中小企業市場的同時應創新金融服務，由于中小企業抵押物少，銀行貸款方式的創新對于發展中小企業銀行業務意義深遠，這也是供應鏈金融、企業連保貸款等新型融資方式受到中小企業客戶青睞的原因；民間金融在中小企業融資上扮演著重要的角色，在打擊非法地下金融的同時，也要對另一些健康的民間金融形式加以引導規范，以多元化中小企業的融資渠道。

　　(賈玉寶、蘇峻、梁超杰分別為21世紀經濟報道資深記者、香港中文大學博士生、深發展企業關系管理部總經理助理)