□本報記者 陸洲

　　中小板新股九鼎新材今日網上申購。作為國內玻纖深加工龍頭之一，在玻纖行業年均增長14%的高景氣度和30%的高毛利率背景下，九鼎新材依托技術優勢和產能擴張，有望實現持續增長。

　　行業保持高景氣度

　　從行業前景來看，玻纖行業未來五年有望維持高度景氣。

　　玻纖及其制品是無機非金屬材料中的重要品種，在航空航天、國防軍工、能源交通、資源環境等國民經濟領域得到廣泛應用，屬于國家倡導優先發展的新材料領域。目前中國人均玻纖消費量為0.45公斤，遠遠低于美國4.5公斤的人均消費量，我國玻璃纖維深加工產業的發展空間還很大。

　　近幾年，我國的玻纖產能以30%的速度快速擴張，但仍然難以趕上需求增長步伐。2006年底，我國玻纖產量達141萬噸，同比增長25%。申銀萬國

證券研究所行業分析師王華預計，到2010年國內玻纖產能將達到235萬噸，年均增幅14%。同時，中國豐富的葉蠟石儲藏量又使得原材料議價能力較弱，成本漲幅極其有限。王華認為，未來五年，玻纖業仍將保持較高的景氣度，同時維持30%左右的高毛利率水平。

　　從九鼎新材的主要產品看，經過長期攻關，公司已形成了以玻纖拉絲、玻纖改性、織造技術、表面處理四大技術為核心，由工藝訣竅、成套設備設計等300多項專有技術組成的一整套技術體系，工藝水平居國內前列。砂輪增強材料、建筑增強材料、道路增強材料等紡織型玻纖制品及玻璃鋼系列產品在國內市場占有率居于前列。

　　產能擴張加速成長

　　此次公司募集資金主要投向玻纖網片、壁布、FRP汽車及機械配件、風力發電機艙罩及照明及通訊桿五種產品的產能擴張。其中，砂輪增強材料是九鼎新材未來的重點業務。今年上半年，砂輪增強材料占收入比重37%，毛利占比41%，毛利率維持在30%左右。受國內樹脂砂輪應用比例迅速提高的帶動，預計項目投產將使收入保持40%的快速增長。

　　王華表示，產能擴張與內生增長將雙重驅動公司利潤的增長。公司各項產品2008年達產比例為50%，銷售比例是年底達產產能的50%，2009年全部達產。

　　國都證券賀煒也認為，作為國內最大的紡織型玻纖制品研制、生產和出口企業，九鼎新材具有一定的規模優勢。同時，公司擁有自主知識產權，產品整體技術水平達到國內領先水平，部分產品達到國際領先水平。另外，我國玻璃纖維原料資源豐富、勞動力成本低，這使得我國的玻纖企業具備較強的國際競爭力。

　　但與國際國內的行業巨頭相比，公司的玻纖拉絲生產能力偏小，在未來公司紡織型玻纖深加工制品生產能力不斷擴張后，紡織型玻纖的生產能力又將成為公司發展的瓶頸。

　　目前，九鼎新材60%以上的產品都出口到北美、歐洲、亞洲等50多個國家和地區，2006年外匯收入達3000萬美元。賀煒認為，在人民幣面臨巨大升值壓力的背景下，以出口為主的九鼎新材也面臨著不利的處境。不過，九鼎新材屬于細分行業龍頭，已形成上下游一體化的生產體系，而且公司所處的玻纖行業因勞動力成本優勢和原材料資源優勢而具備快速發展的預期，因此影響不會很大。