趙迪

　　堅強的性格、冷靜的思考、頑強的毅力和良好的品行，是投資者所必需養成和具備的，也希望我們能夠遠離股市波動帶給我們的沖擊，讓我們不曾平靜的心靈，去尋找真正能夠給我們帶來無窮樂趣和快樂的投資方舟。——但國慶

　　但國慶，深圳東方之舟投資管理有限公司的董事長，浙江東陽人，1992年畢業于河南省財經學院，次年進入資本市場。先后在開封市信托公司、國泰君安、大通證券、河北證券等機構從事證券研究與咨詢工作。2005年底，但國慶與合作伙伴王曉波一起，成立了東方之舟投資管理公司，成為一名私募基金經理人。

　　“但氏兄弟”——私募基金界的兄弟連

　　因為早年癡迷于技術分析而后又堅定地轉向價值投資，但斌在投資界聲名鵲起。而在普通的投資者眼中，但國慶的名聲絲毫不遜色于他的兄長。證券分析師出身的他是各類證券節目的常客。此外，他們有著相似的經歷和投資理念，甚至連兩家公司的名稱——東方港灣和東方之舟都十分接近。難怪有媒體稱但氏兄弟是中國私募軍團中當之無愧的兄弟連。

　　之所以說但國慶和但斌有著相似的經歷和投資理念，不僅在于二者都曾就職于國泰君安證券，更為重要的是兩人都經歷了從專注于技術分析轉向價值投資的過程。更值得反思的是，這種過程不僅發生在但氏兄弟身上，同樣也發生在一代股神巴菲特的身上。令人驚訝的是，三個人為此花費的時間基本都是在十年左右。由此可見，比起技巧和戰術的學習，理念的堅持與轉變才會是更加漫長和痛苦的過程。

　　從1993年到2003年這十年，但國慶的工作重心主要是集中在市場上，跟現在的投資者一樣，都是圍繞著市場的規律、市場的波動變化去研究、判斷、分析、選擇。2003年以后，但國慶開始轉向真正意義上的價值投資。

　　如今，但斌和但國慶都在深圳，都在堅守著自己的理念，實踐著自己的事業。那天遇見國慶，我問他，你和你哥哥是否會經常在一起探討股票呢？但國慶笑答，我們不會討論股票。一般在一起的時候，也就是敘敘家常而已。

　　價值投資——通往財富的唯一道路

　　但國慶認為，從1993年到2003年的十年，市場是一個很明顯的零和游戲。大眾參與到資本市場當中，并沒有體現出財富增值效應，只是機構之間、散戶之間、或者機構跟散戶之間的博弈，這種博弈只是你今天是贏家，但不代表你明天還是贏家。10年的市場研究讓他得出一個結論：財富的取得是伴隨著企業的成長過程，取決于投資企業帶來的財富，這種財富才是一種長期、可持續、穩定的財富，而不是根據市場的高起或者是低落。也就是說，真正能帶來財富的是價值投資，這才是真正通往財富的唯一道路。

　　在但國慶眼中，具備投資價值的上市公司必須符合三個標準。

　　首先，整個企業的發展空間非常巨大。市場容量要足夠大，才有企業施展的舞臺。第二，要有一定的壁壘。你做的東西別人做不了，這樣的企業作為選股來講是非常重要的。第三，要有非常好的管理團隊。敬業的團隊，勤奮的團隊，腳踏實地的團隊，不夸張的團隊，本本分分做企業的團隊，擁有這樣團隊的企業就非常好。

　　行到水窮處 坐看云起時

　　作為一位私募基金經理人，但國慶十分注重公司的實地調研，每年有相當長的時間，他都奔波在所關注的上市公司中。對于形形色色的研究報告，但國慶笑言自己很少去閱讀。

　　近期，股市出現比較大的調整，上證指數累計下跌超過1300點。很多曾經號稱堅持價值投資理念的投資者感到了比較大的壓力。但國慶在自己的博客中撰文指出，如果以指數的高低或者所謂的技術上的支撐和壓力作為自己買賣股票的依據；那么每一天都在面臨著極大波動的狀態。真正成功的投資家，是靠企業的經年累月的成長而帶來財富的，不是像一般投資者的想象那樣靠低買高賣，波段操作。因此，但國慶在回答對于近期股市調整的時候說自己也不知道會跌到哪里，但他十分清楚自己所配置的每一只股票未來一段時間內的基本變化趨勢。

　　“我看待市場的波動，如看天上的浮云，它永遠無法改變我內心對于事務根本變化規律的認識。賺企業的發展壯大的錢，這樣的財富才是穩穩當當，扎扎實實的。”但國慶笑著說道。-