產品價格持續攀升

　　●公司是國內最大的鉀肥生產企業，占國內總產量的80%。公司前三季度共實現營收21.11億元，同比增長20.8%，其中，本報告期實現營收5.89億元，較2006年同期5.6億元增加5.17%。

　　●未來國內鉀肥供應持續偏緊，由于我國鉀肥長期大量依賴進口，對外依存度高達67%，預計2008年各主要出產國利用資源優勢，將紛紛上調對中國的鉀肥出口價格。隨著國際鉀肥到岸價格的上漲，公司也必將繼續上調鉀肥出廠價，預計明年較今年平均價格上漲25%左右。

　　●百萬噸鉀肥供熱中心項目工程已經基本完工，將于2008年初進行試生產，該項目將會延長生產時間，增加氯化鉀產量。10萬噸熱溶精制氯化鉀項目也已經進入建設階段，預計在2008年投產。建成后，預計公司2008年氯化鉀總產能將達到210萬噸，較2007年增長10%左右。

　　●公司是國內最大的鉀肥生產企業，受益于產品價格的持續上漲，公司2007年-2009年的復合增長率將達到29.4％。我們預計公司2007年、2008年營業收入分別為32.23億元、45.58億元，同比分別增長24.83%、41.45%；實現凈利潤為11.14億元、15.56億元，同比增長37.16%及39.77%。EPS預計分別為1.451元、2.028元。以目前股價計算，該股2007年、2008年P/E分別為39.6倍、28.36倍。給予其“長期買入”投資建議，6個月目標價為70.98元(2008年35倍PE)，較現價具有23.4%左右上升空間。

　　（群益