上周A股市場在震蕩中重心持續上移，日K線圖的陽K線漸次增多，顯示出多頭能量漸居強勢地位，從而隱含著A股市場底部初步形成。但周末央行決定上調銀行存款準備金1個百分點，從而考驗著這一底部。

　　⊙渤海投資研究所 秦洪

　　冬播力量鑄就短線底部

　　有經驗的投資者可能都有這么一個體會，即一旦市場出現關于股指估值爭論、風險提示等輿論信息的時候，往往意味著市場已漸漸到了風險區，多頭已呈強弩之末。相反，一旦市場出現估值合理、權威人士不時出面講話稱A股市場發展前景廣闊等信息，往往意味著市場底部已形成，至少離底已不遠。有意思的是，近期A股市場就有著這樣的信息，似乎隱含著A股市場的底部筑底的輿論氛圍已形成。

　　更為重要的是，與A股市場短期趨勢密切相關的中國石油在近期也有筑底的征兆，一方面是國際知名大行對中國石油予以看好的評級；另一方面則是中國石油經過前期的大幅調整之后，已由48元一路調至30元附近，接近了機構資金積極配置的心理底線。

　　調控壓力抑制做多動能？

　　但業內人士認為，本周大盤的底部形成將受到調控的壓力，一是經過此次上調，存款準備金率將達到14.5%，創歷史之最。二是此次上調不是以往的0.5個百分點，而是1個百分點，充分折射出央行控制流動性的決心。三是以往存款準備金率上調大多是在上月CPI指數公布之前，此次卻劍走偏鋒，敏感資金自然會將此與適度從緊變為從緊貨幣政策相聯系在一起。

　　市場的另一個壓力則來源于港股在上周五午市后的跳水走勢，香港恒生指數下跌716.45點，跌幅居前的品種恰恰是受緊縮政策壓力較大的銀行股與地產股，這將對A股市場的走勢形成較大的抑制作用。

　　不過，筆者認為此次調控政策是提升存款準備金率而非加息，顯示出決策部門仍然擔心加息會提升人民幣利率的比較優勢，擔心人民幣會迅速升值。正因為如此，此政策的威力極有可能被人民幣升值動力所抵消。更何況，目前基金等機構資金的可調節頭寸相對寬松。而歲末年初正是機構資金布局來年行情的最佳時機，有望形成較為有力的買盤，從而有利于市場化解存款準備金率上調的壓力。

　　兩個思路布局冬播行情

　　故在實際操作中，筆者建議投資者有兩個思路，一是布局2008年業績高成長，具有一定中長線特征的品種，如產能拓展的華星化工、巨輪股份、渝三峽等。再比如稅負降低等帶來的高成長預期的工商銀行、建投銀行、浦發銀行等。二是布局2007年年報品種，具有一定的短線特征，主要從年報超預期增長以及是否具備高送轉預期角度出發，前者主要有鋼鐵股、尿素股、農藥股等產品價格持續上漲的品種。后者主要有中小板塊在近期持續放量的品種，也可低吸持有。