張婷

　　臨近歲末，承擔著石家莊市50%以上供熱任務的東方熱電集團終于暫時緩解了燃“煤”之急。

　　12月4日，剛剛接任東方熱電集團董事長的王毅從山西晉城無煙煤礦業集團有限公司 (下稱晉城煤業)，為東方熱電集團爭取到了100萬噸煤炭的供應指標，這一數字占到后者全年耗煤量的40%左右。

　　王毅的另外一個身份是晉城煤業副董事長和

石家莊金石化肥有限公司(下稱金石化肥)董事長，金石化肥是晉城煤業的控股子公司。11月20日，石家莊市國資委將東方熱電集團托管給金石化肥。得益于這種特殊的關系，資金鏈緊繃、煤炭緊缺的東方熱電集團終于獲得了晉城煤業的“火線支援”。

　　事實上，石家莊市國資委原本有意引入晉城煤業作為東方熱電集團的戰略投資者，在解決后者資金困局的同時推進企業改制。但經過3個多月的運作，雙方只是小心翼翼地邁出了托管的第一步。這讓東方熱電、東方熱電集團、金石化肥和晉城煤業形成了微妙的四角關系，也讓東方熱電集團重組改制的下一步懸念猶存。

　　托管幕后

　　東方熱電(000958.SZ)今年三季報顯示，公司第三季度虧損2657.4萬元，前三季度虧損4182.6萬元。在全年預虧的背景下，東方熱電8月下旬發布公告稱，石家莊市國資委正在為公司的大股東東方熱電集團尋找戰略投資者。錘音落下時，卻演變成了托管的形式。

　　石家莊國資委企業改革改組處向本報表示，改制是一個繁復的程序，包括清產核資、資產評估、職工安置、方案論證等，其中涉及多個監管和主管部門，改制過程一般需要半年到一年時間才能完成。而隨著11月15日冬季取暖期的臨近，東方熱電集團嚴重不足的儲煤量將無法保證石家莊市的正常供暖任務，故暫時采取托管的形式與金石化肥合作。

　　東方熱電集團在石家莊市擁有7家工廠，維持其正常生產運營的煤炭需求量為每年240-280萬噸。自出現資金緊張后，東方熱電集團的儲煤量出現了很大的缺口。正常情況下，儲煤量需超過40萬噸，但其現在的儲煤量只有不足20萬噸。

　　東方熱電集團此前的主要煤源來自陜西神華，自資金出現缺口后，確保煤炭供應成為公司的當務之急。

　　金石化肥董事會秘書龐世棟表示，2004年，石家莊國資委將當時與東方熱電集團同為國資委全資控股的金石化肥轉讓給晉城煤業后，金石化肥在3年內實現扭虧。有了這一先例后，在為東方熱電集團尋找合作伙伴時，石家莊市國資委優先考慮了晉城煤業。

　　四角關系

　　此次托管事件中涉及的四個公司間的關系似乎有些不按常理出牌：站在輿論中央的主角一直是東方熱電，而最后石家莊國資委選擇將其母公司東方熱電集團進行托管；此外，沒有選擇托管給能直接為東方熱電集團解決煤源困境的晉城煤業，而是選擇了其旗下屬地為石家莊的金石化肥。

　　知情人士透露，熱電集團擁有石家莊工程供暖地下管網的產權，晉城煤業希望將這部分資產收歸囊中。此外，東方熱電屬于上市公司，對其實施托管需要通過證監會方面一系列的審批手續，花費的時間周期較長，而托管熱電集團則流程相對簡單。

　　據了解，東方熱電集團曾以“全國唯一不要政府補貼的熱點企業”而著稱，長期以來都是石家莊的利稅大戶。業內人士分析，石家莊市國資委將其托管給晉城煤業旗下金石化肥，正是基于企業稅收按屬地走的考慮。上述人士表示，若直接托管給晉城煤業，需改變東方熱電的注冊地，其稅收將劃歸山西省所有；而選擇金石化肥，東方熱電集團的資本及稅收則將仍然歸屬石家莊市所有。

　　另一方面，金石化肥方面透露，選擇托管給金石化肥可以為給東方熱電集團供煤運輸提供方便。據悉，金石化肥擁有直達廠區的鐵路專用線，而金石化肥的廠區與東方熱電集團幾個核心廠區的距離都在30公里之內，可以節省很大一部分的運輸成本。

　　晉煤借殼？

　　晉城煤業對東方熱電集團的托管對于解決其煤源供應的燃眉之急提供了希望，但此次雙方的合作是否能解決東方熱電集團的資金鏈緊繃的問題，取決于雙方合作是否能超越托管進行更深層次的合作。而是否止步于托管，將有待石家莊國資委與晉城煤業各自對東方熱電集團的資產評估完成后，雙方議價能否達成一致。

　　對于托管方晉城煤業來說，人們普遍關注的焦點在于晉煤會否按照公告預計的在2008年5月之前IPO，抑或選擇把握奧運會之前的牛市預期在此之前借殼東方熱電提前完成上市。

　　事實上，晉城煤業是目前山西五大煤炭集團中唯一沒有上市的企業。其主營業務包括煤、煤

化工、煤層氣、煤電和非煤產業。晉煤內部提供的數據顯示，其年產煤量在3000萬噸左右，截至2007年底的煤化工銷售收入在300億，利潤達到13.6億元。

　　今年以來，晉城煤業上市愿望非常強烈。在與東方熱電集團接觸之前，也曾多次試圖以借殼的方式上市，但都未成功。分析人士認為，東方熱電的殼正好為晉城煤業的上市提速提供了契機。

　　晉煤方面對借殼一說未置可否，對于此次與東方熱電集團的合作，金石化肥董事會秘書龐世棟表示，晉城煤業也考慮往下游產業延伸，擴充其在全國穩定的煤銷售渠道。

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　　來源：經濟觀察報網

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