本報記者 李 騏

　　十年磨一劍。

　　近日在深圳舉辦的第六屆中小企業融資論壇上，中國證監會主席尚福林表示，隨著股權分置改革等資本市場改革發展措施的推進，當前推進以創業板為重點的多層次市場條件已經比較成熟。他還對創業板的具體籌備工作進行了部署。

　　此舉意味著籌備近十年之久的創業板很快就要啟動了。

　　多年準備

　　創業板從提出到現在已近十年。1998年，《關于借鑒國外經驗，盡快發展我國風險投資事業》的提案提出：規范和發展主板市場，推進風險投資和創業板市場建設。

　　1999年起，深交所開始著手籌建創業板，2000年10月之后為此甚至停止了主板的IPO項目，然而隨著2001年初納斯達克

神話的破滅，且國內股市丑聞頻傳，成思危建議緩推創業板。管理層也認為股市尚未成熟，需先整頓主板，創業板計劃擱置。

　　2002年8月，《中小企業促進法》出臺后，深交所在國內學術界、業界對創業板紛爭不已的情況下，果斷調整思路，選擇了第三條路，將自己定位于為中小企業服務。成思危也提出創業板“三步走”建議，中小板作為創業板的過渡。

　　2004年6月，中小板面世，8只新股在中小板上市，時稱中國股市“新八股”。

　　2006年底的一次會議上，尚福林首次公開明確了資本市場的4個層次：培育藍籌股市場、大力發展中小企業板、適時推出創業板市場、整合代辦股份轉讓系統。2007年3月，深交所稱創業板技術準備到位，尚福林則要求積極穩妥推進。

　　2007年8月22日，《創業板發行上市管理辦法(草案)》獲得國務院批準，權威人士表示2008年正式推出創業板。

　　藍籌獨舞

　　價值與成長一直是股市的兩條主線。當創業板遲遲不能推出時，價值投資便成了主力機構的獨門武器。

　　2002年起，基金開始倡導“價值投資”理念，行業景氣度大幅回升的汽車、鋼鐵、石化、電力和銀行等五大板塊的藍籌股作為價值投資對象被挖掘出來，并為基金重倉持有。2003年一年內，“五朵金花”的最高漲幅超過100%，基金也取得了誕生5年后最輝煌的成績。其中

封閉式基金加權平均凈值增長率為20.05%，開放式基金則為18.04%，遠勝于同期大盤10%的漲幅。

　　本輪牛市行情中，大象起舞已成為行情的主線。去年工行、中行的連續漲停曾讓人瞠目結舌，不過這僅僅是開始，“5·30”之后的藍籌狂漲更是讓人無言以對，本輪行情中漲了5-10倍的大盤藍籌股比比皆是。藍籌行情最瘋狂的一幕出現在中國神華身上，超大盤新股中國神華上市三天兩個漲停，90多元的股價，近百倍市盈率，徹底打破了多少年來“大盤股就是低價低市盈率”的傳統觀念。

　　樂極生悲，藍籌泡沫的破裂不可避免。新近上市的中石油首當其沖，從上市的48元到現在30元的跌跌不休，套牢全中國的局面已充分展示了藍籌泡沫破裂的嚴重后果。

　　“小”

股票大機會

　　藍籌股除本身估值過高需要調整外，創業板的即將推出造成的資金分流對其也有不小的影響。

　　當基金們合力吹出藍籌泡沫之時，私募們或轉戰香港市場，或投身私募股權(PE)。如新華信托最新推出的私募股權(PE)投資信托產品“天慧投資一號集合資金信托計劃”，其主要投資對象是1~2年內可以申請在中小企業板和即將開設的創業板公開發行上市的擬上市企業股權。事實上，自今年3月以來，已有湖南信托、中信信托、深圳國投、平安信托等公司推出私募股權投資信托計劃。

　　清科研究中心的最新調研也證實了這一點，本年度中國創業投資市場活躍異常，在2007年前11個月內的投資總額已達31.80億美元，比去年全年投資金額高出78.9%；投資案例數量也由一年前的324個增長為428個，增長幅度為32.1%。

　　機構也開始注意到了這一點，有基金人士認為，下一階段投資應該更加著眼于成長性，自下而上尋找未來持續高成長能夠消化高估值的個股。中國股市未來一段時間內的最優機會不會在藍籌股中，而可能出現在中小板，包括未來即將推出的創業板中。

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