本報記者 李 騏 深圳報道

　　“當(dāng)你不能夠再擁有，你唯一可以做的，就是令自己不要忘記。”從10月份到現(xiàn)在，上證指數(shù)已跌去1000多點，5萬億市值灰飛煙滅。當(dāng)投資者們已經(jīng)不再擁有時，無數(shù)的聲音還在提醒他們不要忘記——“買者自負(fù)”。

　　12月初，中國證監(jiān)會主席尚福林在深圳再次強(qiáng)調(diào)了投資者教育的重要性，他指出，要提高投資者教育的針對性和有效性，增強(qiáng)投資者教育的自覺性和主動性，進(jìn)一步把投資者教育融入企業(yè)運作和市場營銷的各個環(huán)節(jié)，引導(dǎo)投資者樹立正確的理財投資理念，牢固樹立風(fēng)險意識、法律和規(guī)則意識。

　　一時間，深圳、廣東乃至全國，投資者教育風(fēng)起云涌、如火如荼。

　　機(jī)構(gòu)全力以赴

　　“這段時間忙得最多的就是投資者教育了。”深圳某券商人士告訴記者。

　　根據(jù)券商們的舉措，可以看出的確如此。

　　國信證券近期與深圳書城合作拉開了為期一個多月的“做一名成熟的投資者”大型投資者教育活動，該公司同時還派出超過6000名員工，走進(jìn)深圳主要社區(qū)進(jìn)行為期兩個月左右的投資者教育宣講活動。

　　招商證券在招商牛網(wǎng)中開發(fā)了針對投資者教育的

小游戲，參與的投資者從游戲中能輕松地獲得相關(guān)投資知識，該公司還與招行合作，在全國十多個城市推出了投資者教育公益性專題宣講。

　　平安證券則高舉“融入平安證券，享受投資樂趣”的大旗，在業(yè)內(nèi)率先開展了持續(xù)一個月的首屆全國客戶服務(wù)節(jié)。

　　中投證券制作了生動活潑的投資者教育短片，通過與戶外媒體公司合作，讓短片不僅出現(xiàn)在中投證券龐大的營業(yè)網(wǎng)點中，而且出現(xiàn)在各大銀行網(wǎng)點等投資者容易聚集之處。

　　安信證券和聯(lián)合證券則富有建設(shè)性地提出，要教育好證券公司的經(jīng)紀(jì)人和員工，讓教育者接受教育，為投資者提供更好的服務(wù)。

　　甚至在剛剛落幕的“2007中國(深圳)國際金融博覽會”上券商們都沒有忘記投資者教育。如招商證券、世紀(jì)證券等券商不再像以往一樣只顧推介自己，反而都在展會上設(shè)展板刊載投資者教育相關(guān)內(nèi)容，世紀(jì)證券甚至還舉辦了兩場“投資風(fēng)險教育知識有獎競賽”。

　　近日，廣東證監(jiān)局和廣東證券期貨業(yè)協(xié)會組織轄區(qū)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)，同時在廣州、珠海、佛山、汕頭、東莞、中山等6個城市280多家證券營業(yè)部開展了“投資者教育宣傳日”活動，吸引了上萬名投資者。

　　保護(hù)針對散戶

　　廣東證券期貨業(yè)協(xié)會會長閻衛(wèi)星表示，此次在全省范圍內(nèi)大規(guī)模地推廣投資者教育活動，是貫徹證監(jiān)會主席尚福林“要把投資者教育工作引向深入”講話的一個重要舉措。最近一年來，各類投資者入市踴躍，特別是新入市的個人投資者比重較大，且呈持續(xù)上升趨勢。一部分投資者，尤其是新入市的投資者對證券知識缺乏系統(tǒng)了解，風(fēng)險意識淡薄，風(fēng)險承受能力較低，自我保護(hù)能力不足。在“賺錢效應(yīng)”的驅(qū)動下，市場非理性投資行為上升，風(fēng)險有所積聚。協(xié)會希望通過本次投資者教育系列活動，對廣大投資者特別是中小投資者進(jìn)行一次全面的宣傳教育，提高其風(fēng)險意識和風(fēng)險防范能力。

　　深交所則引用數(shù)據(jù)來證明這一點。深交所副總經(jīng)理宋麗萍指出，這些新的中小投資者由于對證券產(chǎn)品缺乏系統(tǒng)了解，對市場風(fēng)險缺乏足夠認(rèn)識，在投資者行為上表現(xiàn)為，更偏好持有和交易小盤股、低價股、績差股、高市盈率股；持股期限較短，今年以來小于3個月的賬戶數(shù)約占80%；交易頻繁，今年交易次數(shù)為23次，遠(yuǎn)高于去年的14次和2005年的8次；資金周轉(zhuǎn)率較高，至少是機(jī)構(gòu)投資者的2倍。

　　基于以上情況，宋麗萍認(rèn)為，投資者尤其是中小投資者面臨較高的投資風(fēng)險，開展投資者教育特別是風(fēng)險教育具有緊迫性。從這一意義上說，開展“投資者教育月活動”對于增強(qiáng)投資者風(fēng)險意識和權(quán)益保護(hù)意識具有重要意義。深交所甚至還將自己撰寫的20多篇投資者教育專欄文章匯編成冊，通過會員免費發(fā)放給投資者。

　　誰更該受教育？

　　顯然，投資者教育的矛頭已經(jīng)指向了散戶，似乎只要把散戶教育好了，市場就自然成熟、穩(wěn)定了。可是，“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”這類的教育已經(jīng)進(jìn)行了十幾年，市場瘋狂起來依然如故，以往的風(fēng)險教育似乎并不成功。

　　癥結(jié)在哪兒呢？

　　我們同樣以數(shù)據(jù)來說話：“5·30”之前，散戶持有A股市場80%的市值，機(jī)構(gòu)持有20%，“5·30”大跌后，散戶們的市值迅速縮水，機(jī)構(gòu)們則迅速膨脹，最新的數(shù)據(jù)顯示，基金、證券公司、保險、QFII等機(jī)構(gòu)投資者持有A股流通市值比重已經(jīng)達(dá)到了50%，這與之前的情形截然相反，機(jī)構(gòu)們在短短幾個月時間就拿下了A股市場的半壁江山。如此之快的建倉速度都買了哪些

股票呢？顯然，更偏好持有和交易小盤股、低價股、績差股、高市盈率股的散戶們是不會也無力托起工行、萬科、中石化、聯(lián)通等大盤藍(lán)籌股的，誰制造了藍(lán)籌泡沫、誰導(dǎo)致了股市的大起大落已不言而喻。

　　拿交易頻繁來說，機(jī)構(gòu)們也是毫不遜色，甚至因此出現(xiàn)類莊股特征，今天買明天賣現(xiàn)象層出不窮。例如在2006年業(yè)內(nèi)多數(shù)基金公司年周轉(zhuǎn)率在300%到800%，在2007年更是達(dá)到極致。由于基金持有的市值占市場比例接近50%，基金頻繁交易大大助長了市場的漲跌，而市場的大起大落又加劇了更多基金去做波段，部分基金已經(jīng)從管理層期望的市場穩(wěn)定器轉(zhuǎn)變?yōu)榧觿∈袌鰟邮幍摹皦暮⒆印薄?/p>

　　在國內(nèi)興風(fēng)作浪慣了的機(jī)構(gòu)們還想把這種優(yōu)勢帶到海外，不過他們“內(nèi)戰(zhàn)內(nèi)行、外戰(zhàn)外行”的特點很快就顯露出來，100多億的損失給了這些QDII先行者以當(dāng)頭一棒，對國際金融市場的不熟悉已暴露無遺。在這種情況下誰更需要投資者教育已一目了然。

　　目前的投資者教育還在想方設(shè)法勸服幾千萬中小投資者學(xué)好學(xué)乖，但對控制市場核心力量的機(jī)構(gòu)們的風(fēng)險教育和監(jiān)管力度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，以往投資者教育的失敗也就不足為奇了。

　　幸運的是，管理層已經(jīng)開始認(rèn)識到這些問題。還是在深圳，尚福林表示，要推動完善機(jī)構(gòu)投資者激勵的約束機(jī)制，切實改變機(jī)構(gòu)投資者投資行為短期化和同質(zhì)化的取向，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者隨著市場發(fā)展，有序?qū)崿F(xiàn)投資多元化。此外，尚福林還表示，要加強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者監(jiān)管和風(fēng)險防范，推動產(chǎn)品的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，加強(qiáng)對機(jī)構(gòu)投資者行為的監(jiān)管，推動建立科學(xué)、高效的風(fēng)險控制和風(fēng)險管理制度，防止利益輸送和操縱市場等行為。

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