明年股市將出現新的投資品種

　　本報記者連建明

　　就在2007年即將收官的時候，這一周內在深圳舉行了兩個會議，預示著明年資本市場兩大創新舉措很可能推出，極有可能是明年的兩大熱點。

　　1創業板市場將啟動

　　上周六，由國家發展和改革委員會、科學技術部、深圳市人民政府、深圳證券交易所聯合主辦的第六屆中小企業融資論壇在深圳舉行，探討創業板市場建設在落實自主創新國家核心戰略中的積極作用，研究創業板市場的定位與功能，為創業板市場的啟動做好準備工作。

　　中國

證監會主席尚福林在講話中提出，加快推進創業板市場建設。全國人大常委會副委員長成思危則指出，經過多年的實踐探索，目前推出創業板市場的時機已經成熟，要抓住時機，積極準備，推出中國的創業板市場。

　　實際上，早在2001年我國就提出要搞創業板，后來，由于國內外市場的變化及各種因素，在深圳先推出了中小企業板。從2004年首只中小板8只

股票上市到現在，中小企業板的上市公司已經達到200家。本來，以為中小企業板代替了創業板，但現在看來不是，創業板依然要推出。按國際上目前創業板的規則，最大的區別在于創業板無論是對企業規模要求，還是對企業業績要求，均是門檻很低，虧損企業也可上市。

　　我國要推出創業板，也是出于推動技術創新的要求，培育一批科技創新的企業。我國大約有400萬家小型企業，制定門檻的準則恐怕會不一樣，成思危就說，國外虧損企業也可以上創業板，我們恐怕不行。

　　2股指期貨箭在弦上

　　另一個更引人關注的資本市場創新舉措，無疑是股指期貨。這個事情已經喊了一年，但“只聽樓梯響，不見人下樓”，至今仍未推出。但是，種種信息顯示，即使今年最后一個月不推出，明年推出應該沒有疑問。

　　本周一，在深圳舉行的第三屆中國（深圳）國際期貨大會上，來自上證所、深交所、中金所、上期所、大商所和鄭商所等六大國內交易所總經理進行圓桌論壇，縱論未來中國衍生品發展戰略。其中，股指期貨自然更引人關注。

　　不過，大家對于股期期貨依然十分謹慎，上證所總經理朱從玖表示，中國資本市場發展到現階段，加快發展衍生品市場的迫切性就顯得越來越突出了，但前期的相關準備工作并不能松懈。深圳證券交易所張育軍總經理也表示，衍生品在國際市場上已經進入新的發展時代，國內推出衍生品市場的環境也日益成熟，但是，他強調，對衍生品品種的研究仍要不斷做深、做細。

　　中金所總經理朱玉辰稱，在前期進行的投資者教育活動中，存在種種誤解，認為股指期貨推出將會使大盤波動，另外還擔心指數本身被操縱。他表示，股指期貨就是現貨市場的補充和完善，既沒有必要放大

神話，也不能將其妖魔化，要以平常心態來等待這個產品的推出。

　　3機遇與風險并存

　　股指期貨和創業板是中國資本市場兩大重要舉措，市場人士以為今年就會推出，但遲遲沒有推出，體現了管理層謹慎穩健的原則。今年滬深股市大幅震蕩，風險加大的現實，可能是制約了這些舉措的推出。的確，在不適當的時機急于推出，效果可能適得其反。

　　現在，股市進入了平穩期，加上各種技術準備越來越充分，應該說，推出的時機日益成熟，明年兩大舉措推出的可能性是非常大的。

　　金融創新肯定是機遇與風險并存，明年如果這兩大舉措都推出，毫無疑問將是兩大熱點。那么，投資者該如何把握其中的機遇與風險？

　　對于股指期貨，很多投資者已經摩拳擦掌，躍躍欲試。不過，對于其中的風險一定要有清醒的認識。中金所總經理朱玉辰本周就說，很多投資者容易把股指期貨當成一個有巨大機會的品種，從而盲目炒新。他指出，股指期貨跟別的產品不一樣，這個搶先很可能是先得利益，但也很可能先嘗試風險。等市場走穩后再參與，這樣可能更加理性。

　　的確，我們要充分認識股指期貨與一般創新品種的不同，以往新推出的中小企業板、權證等創新產品，均沒有做空機制，只有做多才能賺錢，常常出現大家蜂擁買入致使股價瘋漲的現象。但是，股指期貨做空也能賺錢。因此，習慣性地新上市就搶盤做多，對股指期貨的風險沒有足夠認識很可能要吃虧。

　　此外，針對我國市場長期存在的操縱現象，股指期貨加強了針對性監管，特別引人關注的是實行了“實名制”，比目前的股市更嚴格，在期貨公司開戶，還要留影存檔。如果嚴格實施，那么，利用“拖拉機”賬戶、利用別人賬戶進行操縱市場的常見做法，就行不通了，這有利于股指期貨推出時的平穩發展。

　　和股指期貨相比，創業板似乎顯得比較冷淡，關心的人少了許多。特別是今年，滬深股市的主角是大盤藍籌股。投資者從以往棄大炒小，變成棄小炒大。不過，市場經常是變的，今年炒大盤股，不代表明年還炒大盤股。經過今年觀念更新，投資者不再懼怕大盤股，使得以中央企業為主的大盤股發行上市非常順利。

　　相比之下，大量的中小企業上市將是極其漫長的過程，而這些中小企業中有不少優秀企業。成思危認為這400萬家小型企業當中，具備高成長性、高增值性的企業占比應該在30%以上。如果這些公司上市定位合理，相信會有投資機遇。