本報記者 易非

　　“快點準備錢吧，這一輪調整后會在2008年8月前沖到8000——10000點，這可是A股這一波大牛市的最后晚餐了。”陳明這幾天不斷向周圍朋友傳遞著不知從哪里聽來的傳言，搞得人心惶惶。

　　明年真的會有這樣一場“盛宴”嗎？套牢的、空倉的、遠赴香港淘金的，一時間都瞪大了眼睛，細心辨別這一傳言的真?zhèn)巍Ｒ恍┵Y深投資人士聽了，淡淡一笑，“傳言太流行了，反而很難成真。”然而，也有樂觀的基金經理說，過了2008年，A股會更好。

　　不要在大宴前離席

　　陳明的傳言讓很多人看到了希望，因為太多的人已被套得苦不堪言。

　　這陣子基金營銷人員張林的手機總是響個不停，與記者一起等電梯的短短幾分鐘，他就接到了從云南、山東打來的兩個電話，對方都在詢問現(xiàn)在市場的情況怎么樣，10月份買的基金已經被套應該怎么處理。

　　張林自嘲說，他現(xiàn)在更像一個心理醫(yī)生，幫助大家克服對市場震蕩的恐懼。“現(xiàn)在不應該撤退，還有一場盛宴在后面呢!”張林在電話里不斷安撫山南海北的客戶，他的回答流利標準，看起來類似的電話最近接了不少。

　　對于基民而言，11月的確是一個令人沮喪的月份，根據晨星(中國)的統(tǒng)計，過去一月中國股票型基金指數(shù)下跌13.58%，配置型基金指數(shù)下跌11.38%。

　　中投證券張宇博士指出，在11月份主要類型的基金收益率均出現(xiàn)反轉，由正收益轉為負收益率，這是2006年股票市場出現(xiàn)牛市行情以來，基金投資收益首次出現(xiàn)較大幅度的下降，這說明基金投資不再穩(wěn)賺不賠，投資者普遍感到一絲對當前市場的不安。

　　就在這不安的市場情緒當中，陸續(xù)有基民選擇了撤離。據有關人士估算，本周就可能有1000億資金贖回基金。

　　各網站的基金論壇里也彌漫著悲觀的氣氛。在某基金吧，有人出了上聯(lián)“早跌晚跌天天跌，叫人心痛”征集下聯(lián)，“你贖我贖大家贖，趕緊跑吧”、“你賠我賠大家賠，都是三賠”等眾多跟貼有好幾頁。

　　然而，大部分機構投資者依然樂觀。“根本就不要擔心調整。”景順長城基金投資人士向記者表示，股市震蕩是種常態(tài)。在任何時候，股市總是會存在多空分歧的。如果沒有了多空分歧，也就意味著沒有人愿意主動買入或者賣出股票，而這樣的市場顯然是不存在的。隨著股市的成熟，指數(shù)波動是很常見的事情，震蕩也是不可避免的現(xiàn)象。了解成熟市場的投資者都清楚，在那里大盤的上下震蕩是司空見慣的事情。最近大盤震蕩頻發(fā)，顯然并不說明股市要見頂了。

　　有關人士分析說，在牛市里不能過于患得患失，很多基民在2006年賺得了1倍多的收益，如果今年年初因為市場震蕩退出，那么就可能喪失再翻一倍的機會。如果今年再翻一倍，那么基民的收益相對于2006年初就是4倍。同理，現(xiàn)在市場震蕩很厲害，如果就此撤出，喪失明年的機會，有可能損失會相當大。

　　基金經理已經在行動

　　兩年牛市行情的經驗證明，基金經理在判斷市場大勢方面，要遠勝于普通投資者。在2006年初，市場還在爭論1300點能否突破的時候，不少先知先覺的基金經理已是滿倉擒“牛”。

　　這一次，基金經理又開始提前行動。南方隆元產業(yè)主題基金本周提前10天結束募集，這讓市場頗感奇怪，其最終規(guī)模剛過100億，離150億原定目標還有一段距離。記者從南方了解到，南方隆元提前結束募集的一個重要原因是認為目前市場調整已使得基金投資能夠捕捉到投資機會，將視市場發(fā)展情況逐步建倉。

　　“這一輪牛市包括真實的經濟基礎、革新的制度基礎、充分的流動性基礎在內的推動因素，都沒有根本改變，對2008年的市場應該充滿信心。”長盛同智基金經理肖強認為，雖然明年市場普遍預期經濟增長速度將略微放緩，但10%的GDP是經濟成長的慣性，也有較為堅實的現(xiàn)實需求作為支撐，另外，在全流通制度下，國有企業(yè)和民營企業(yè)基于利益最大化的整體上市、兼并收購等行為方興未艾，全球流動性充裕的情況也沒有根本改變。

　　“明年A股仍然是最有吸引力的資產”，南方基金投資部執(zhí)行總監(jiān)許榮這樣形容說，如果說一年前買A股風險只有10%，可以閉著眼睛買的話，現(xiàn)在風險可能會有20%到30%，仍然很好，只不過需要睜大眼睛買。

　　但是，如果把這些基金經理的觀點與有港澳臺背景的基金投資人相比，你會發(fā)現(xiàn)，后者對未來市場的判斷更加樂觀甚至激進。

　　“在5000點之前，A股應該是一個次升段行情，從現(xiàn)在才開始是一個主升段的行情，主升段的大行情不會走二三千點不會結束了。”一位港臺基金經理向記者表示，他認為主升浪行情的重要標志是績優(yōu)藍籌股的股價一直向上。

　　資料顯示，日經指數(shù)當年從7000多點漲到1989年的39000點，漲幅高達7倍，臺灣地區(qū)加權指數(shù)是從440點漲到1990年的12000多點，漲幅高達26倍。而在這位港臺基金經理看來，A股十五年的平均基數(shù)是1500點，現(xiàn)在只漲了不到4倍，與日本、臺灣當年牛市的情況相去甚遠。

　　對于這樣的觀點，本土的基金經理沒有這樣樂觀，“我覺得不能這樣算，A股的這一輪牛市應該從2003年H股開始算起。”按照本土基金經理的劃分，2003是此輪牛市的第一階段，國際資本于此階段在H股、ADR市場、NASDAQ市場開始給予中國資產溢價估值，其中突出的表現(xiàn)在于國際資本以很低的成本完成了對中石油、中石化、中國人壽等藍籌資產以及代表中國未來的NASDAQ中國科技股的布局，而同期，本土資本對中國資產給予的是折價尋底的估值。

　　他們認為，如果從2003年的H股上漲開始算起，目前中國A股的上漲顯然已經走在主升浪之中。

　　令人欣慰的是，雖然雙方對于上漲的空間看法不同，但卻一致看好A股還要上漲。

　　奧運會否唱響“難忘今宵”

　　在看2008年市場的時候，奧運會成為一個重要的節(jié)點。它會成為A股盛宴的一曲“難忘今宵”嗎？

　　傳言似乎有自己的一定理論依據，這就是“奧運后滑坡現(xiàn)象”。如日本東京奧運會成功帶動了日本經濟的發(fā)展，促成了1962—1964年“奧林匹克景氣”，然而奧運會結束后，日本就陷入了1965年的嚴重蕭條，類似的情況也在希臘、韓國等發(fā)生過。

　　“這種分析太流行，也太簡單。”一位基金經理向記者表示。他認為，出現(xiàn)這種“奧運后滑坡現(xiàn)象”的國家，都是地域不太大的國家，奧運給其經濟帶來的刺激非常大，對于中國這樣地域遼闊的國家，不同地域會不斷出現(xiàn)新的投資熱點，梯次推動經濟向前發(fā)展，這就是大國經濟體的優(yōu)點。

　　“在投資決策里，我從來沒有把奧運會當作一個重要的節(jié)點來考慮，我更多的是考慮明年中國經濟是不是還在積極增長，出口是不是會明顯下降。”多位基金投資人士說，“但我們現(xiàn)在看到的都是積極信號。”另外，他們分析說，一旦這種傳聞過于流行，有關部門肯定會提高對經濟、股市“奧運后滑坡”的警惕。

　　融通動力先鋒基金經理陳曉生則告訴記者，“我相信奧運以后，中國的經濟會更好。”以前舉辦奧運會的很多國家在舉辦奧運之前，世界對他們就已經很了解，但中國的情況則不然，中國所處的狀態(tài)是，中國已經比較了解世界了，而世界還不太了解中國，所以，通過這次奧運會，可以讓全世界真正認識到中國已經發(fā)展成一個多么發(fā)達、開放的國度，這會吸引到很多外國人到中國來開拓事業(yè)，所以，今后的國際交流必定比現(xiàn)在更加深入，中國的很多企業(yè)在此過程中會演變成一個真正的國際化大企業(yè)。中國的

　　中國A股牛市路還長，并不會因奧運而終結，這顯然讓很多心急火燎來趕末班車的投資者吃了一顆定心丸。但需要注意的是，我們應該以何種方式參與，才能不錯過這場盛宴？對于很多普通股民而言，從3000點到6000點，很多人的資產并沒有增值，表現(xiàn)更為明顯的是4000點到6000點這一進程，當時的推動主力是航空、有色、煤炭板塊，沒拿住這三板斧，那就只能眼睜睜地看著指數(shù)扶搖直上。

　　有證券研究人士認為，在牛市的初期，投資股票資產有可能成為贏家，也有可能短期內產生浮動虧損，這階段可以大膽參與股票投資，是“閉著眼睛買股票”的狀態(tài)。但在牛市中后期，投資者開始直接參與股票投資成為輸家的可能性大于贏家的可能性，通過買入基金持有股票投資的勝算反而更高一些。