財(cái)華社深圳新聞中心
 深交所中小板今日又添新成員，山東如意(002193-CN)網(wǎng)上發(fā)行的1600萬(wàn)股A股開(kāi)始于中小板上市交易。股價(jià)在高開(kāi)近一倍后雖一度續(xù)升，惟并未得到熱烈響應(yīng)，股價(jià)隨后逐步回落，全日最終收?qǐng)?bào)24.62元/股(人民幣，下同)，比發(fā)行價(jià)漲88%，換手率60%。
 資料顯示，山東如意發(fā)行價(jià)13.07元/股，發(fā)行市盈率29.98倍，網(wǎng)上中簽率為0.061%；此次共發(fā)行2000萬(wàn)股A股，發(fā)行后總股本8000萬(wàn)股。
 山東如意主營(yíng)中高檔精紡呢絨制品生產(chǎn)與銷(xiāo)售，目前年產(chǎn)能700萬(wàn)米，居行業(yè)第三，是中國(guó)國(guó)內(nèi)毛紡行業(yè)十強(qiáng)之一；產(chǎn)品外銷(xiāo)占比近六成。其中高檔精紡呢絨品銷(xiāo)售收入占全部銷(xiāo)售收入的70%以上。
 山東如意技術(shù)水平和研發(fā)能力突出。擁有中國(guó)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的制條、紡紗、織造、染色、整理與檢測(cè)技術(shù)，先后被有關(guān)部門(mén)認(rèn)定為國(guó)內(nèi)同行業(yè)中第一家國(guó)家級(jí)技術(shù)中心、“火炬計(jì)劃重點(diǎn)高新技術(shù)企業(yè)”以及“精毛紡織產(chǎn)品開(kāi)發(fā)基地”等稱(chēng)號(hào)。超前的產(chǎn)品設(shè)計(jì)優(yōu)勢(shì)令其多年來(lái)成功代表了中國(guó)國(guó)內(nèi)精紡呢絨行業(yè)的流行趨勢(shì)，品牌效應(yīng)明顯。
 加上以高端客戶為主的直銷(xiāo)模式既有利于獲取第一手市場(chǎng)需求信息，同業(yè)也減少了中間流通環(huán)節(jié)，提高了產(chǎn)品利潤(rùn)空間。
 導(dǎo)致該公司近年來(lái)在收入快速增長(zhǎng)的同時(shí)，毛利率也一直位居中國(guó)國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)前列；2004年至2007年上半年，該公司毛利率分別為25.18%、28.08%、31.26%和30.46%；其中2007年上半年精紡呢絨品毛利率達(dá)30.97%，屬行業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平。
 該公司本次募資項(xiàng)目主要用于擴(kuò)大高檔產(chǎn)品產(chǎn)能，全部達(dá)產(chǎn)后年總產(chǎn)能將增至1100萬(wàn)米，其中高檔精紡呢絨產(chǎn)品產(chǎn)能達(dá)到800萬(wàn)米，占比72.73%；公司業(yè)績(jī)有望隨著產(chǎn)能增加而提高。
 只是雖由于出口大幅增加，2003年至2007年中國(guó)國(guó)內(nèi)毛紡行業(yè)的效益良好，但在人民幣升值速度加快、未來(lái)出口退稅率可能再次降低等不利因素影響下，毛紡產(chǎn)品出口或會(huì)受到波及，而且原料羊毛價(jià)格的大幅飆升也影響毛紡企業(yè)毛利率和業(yè)績(jī)，毛紡行業(yè)效益增長(zhǎng)可能放緩。因此，山東如意未來(lái)將面臨一定的行業(yè)發(fā)展壓力。
 后續(xù)該公司高利潤(rùn)率能否維持將取決于，通過(guò)高端產(chǎn)品定位、充分利用進(jìn)口原料降低采購(gòu)成本以及運(yùn)用美元貸款、鎖定匯率、實(shí)施多幣種結(jié)算、調(diào)整結(jié)算安排等一系列方式，所增強(qiáng)的價(jià)格轉(zhuǎn)移能力，及匯率風(fēng)險(xiǎn)的化解。
 在股價(jià)估值判斷上，根據(jù)該公司2006年凈利潤(rùn)，以發(fā)行后總股本平均估算的年度每股收益為0.449元，今日收盤(pán)價(jià)對(duì)應(yīng)的靜態(tài)市盈率為55倍，低于中小板扣除虧損個(gè)股后的約71倍平均市盈率水平。