2007年，商業(yè)銀行在監(jiān)管部門數(shù)味“猛藥”的緊縮調(diào)控下，信貸規(guī)模依然超常增長，這似乎讓銀行監(jiān)管部門大掃顏面。不過，2008年商業(yè)銀行信貸投放可能不能再像今年這樣“肆無忌憚”了。

　　《證券市場周刊》了解到，監(jiān)管部門近期下發(fā)通知，要求商業(yè)銀行上報2008年信貸計劃預(yù)定方案，以確定明年全年的信貸總目標(biāo)。知情人士稱，此次監(jiān)管部門改變了過去商業(yè)銀行上報信貸年度總計劃的方式，轉(zhuǎn)而實行上報分季度信貸計劃。

　　監(jiān)管部門希望商業(yè)銀行遵循季度信貸投放均衡的原則，勢必將影響商業(yè)銀行的贏利水平——此前，商業(yè)銀行的信貸投放一般都遵循“早放貸，早收益”的原則，即上半年投放多，下半年投放相對較少。

　　據(jù)悉，監(jiān)管部門還希望2008年商業(yè)銀行信貸增速維持在13%左右，相比2007年的15%更為“從緊”。而且，日前召開的中央經(jīng)濟工作會議也確定了“從緊”的貨幣政策基調(diào)，但這一政策很可能將會受到“穩(wěn)健的財政政策”的沖擊。精確鎖定

　　監(jiān)管部門要求商業(yè)銀行按照季度上報信貸計劃，是吸收了商業(yè)銀行2007年信貸“不聽話”和“難以聽話”的教訓(xùn)。

　　2007年第一季度，商業(yè)銀行貸款即增加了1.42萬億元，相當(dāng)于監(jiān)管部門年初預(yù)定的全年2.9萬億元信貸目標(biāo)的一半。后三個季度，企業(yè)信貸需求強勁，商業(yè)銀行在整體流動性充裕之下，信貸擴張仍保持了較快的速度。

　　雖然央行多次加息和上調(diào)

準(zhǔn)備金率，但卻依然不能將商業(yè)銀行的新增貸款規(guī)模控制在預(yù)定水平，只能將截至10月底的3.5萬億元作為今年的信貸調(diào)控目標(biāo)。

　　2008年一季度商業(yè)銀行信貸投放規(guī)模若不加限制，很可能會比2007年同期更大。其原因就在于，在監(jiān)管部門日益嚴(yán)厲的信貸監(jiān)管下，當(dāng)前許多商業(yè)銀行的分支機構(gòu)已被迫停止貸款。而這使得銀行信貸需求被延后，有可能造成明年一季度的集中爆發(fā)。

　　實行季度信貸計劃后，即使商業(yè)銀行某一個季度信貸“超標(biāo)”，也不至于造成其他季度或者全年的信貸超標(biāo)。一位國有商業(yè)銀行人士透露，央行還可能針對季度信貸超標(biāo)的商業(yè)銀行發(fā)行定向票據(jù)，以示懲戒。“央行雖未在文件中明確提出，但向銀行暗示過。”

　　這種暗示將在未來表現(xiàn)為監(jiān)管部門一貫采用的“窗口指導(dǎo)”。“采用季度信貸計劃經(jīng)監(jiān)管部門統(tǒng)籌，再分解到各家銀行、各個季度具體信貸規(guī)模。在每個季度初進行警告，季末進行考核。”一位金融機構(gòu)人士分析說，“對信貸超標(biāo)的商業(yè)銀行就發(fā)定向票據(jù)，當(dāng)然定向票據(jù)發(fā)行的規(guī)模不一定和信貸超標(biāo)量一樣，可能是一個比例。”財政對沖?

　　據(jù)悉，

銀監(jiān)會希望將明年商業(yè)銀行的新增貸款增長率控制在13%左右。而今年前10個月，金融機構(gòu)新增人民幣貸款達到3.5萬億元，同比增長17.66%。這意味著明年的信貸形勢將會比較緊張。

　　上述國有商業(yè)銀行人士對本刊表示，監(jiān)管部門曾有意將2008年新增貸款的預(yù)定目標(biāo)定為3萬億元左右。如果按照今年10月末商業(yè)銀行26.03萬億元的貸款，新增貸款增長13%，2008年新增貸款將為3.38萬億元。

　　毫無疑問，與2007年相比，2008年將是商業(yè)銀行信貸緊縮的一年。而且，中央經(jīng)濟工作會議的基調(diào)也是防止經(jīng)濟過熱和明顯通脹，2008的貨幣政策將由2007年的“適度從緊”轉(zhuǎn)向“從緊”。

　　但有關(guān)人士認(rèn)為，出于對2008年世界經(jīng)濟形勢的不確定性以及美國經(jīng)濟放緩影響的擔(dān)心，此次中央經(jīng)濟工作會議還確立了“穩(wěn)健的財政政策”，這可能會影響“從緊”貨幣政策的執(zhí)行效果。

　　一個重要的事實是，中國目前的企業(yè)存款，尤其是政府存款無論是占比還是增速都在急劇上升。中國人民銀行的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，2007年1月底，居民存款、企事業(yè)單位存款、政府存款分別為16.97萬億元、14.75萬億元、1.35萬億元，而至10月底，分別新增了1290億元、22174億元、9922億元。

　　而且，企業(yè)存款和政府存款不受信貸監(jiān)管的限制，出入銀行體系自由。這將會極大地影響到緊縮性貨幣政策的實際執(zhí)行效果。這對于2008年的信貸環(huán)境非常重要，明年將是中國新一屆政府開始的第一年，而1992年、1997年和2002年新一屆政府任期的首年，全社會的固定資產(chǎn)投資都是高企的。銀行風(fēng)險

　　從2007年信貸投放結(jié)構(gòu)來看，房地產(chǎn)貸款是最重要的貸款增長推動力，貸款增長中的25%至27%來自于房地產(chǎn)貸款。此外，2007年前三季度個人短期消費貸款和短期經(jīng)營性個人貸款同比分別上升了69%和21%，在新增貸款中的占比達到12%。個人消費貸款需求強勁增長，在于個人股票投資和房貸的需求。

　　在政府嚴(yán)控房地產(chǎn)貸款的背景下，如果商業(yè)銀行實行季度信貸投放額度考核，勢必影響到有關(guān)房地產(chǎn)方面的信貸投放規(guī)模和投放增速。一位業(yè)內(nèi)人士指出，“信貸季度投放計劃，雖然是一個總量目標(biāo)，但也是央行細(xì)化調(diào)控的一個重要策略，將會直接作用到資產(chǎn)價格市場之中去。”

　　建設(shè)銀行作為中國最大的住房貸款銀行，2007年上半年，房地產(chǎn)貸款占該行總貸款的28.65%，為8002億元，為國內(nèi)最大的房地產(chǎn)貸款銀行。在建設(shè)銀行的個人貸款中，個人住房貸款、個人商業(yè)用房貸款分別占69.7%、8.6%。

　　但是隨著信貸季度安排下的均衡原則，則會進一步?jīng)_擊建設(shè)銀行的房貸業(yè)務(wù)。當(dāng)然影響建行房貸業(yè)務(wù)的還可能有政策因素，個人抵押貸款第二套住房執(zhí)行上浮利率，就可能對建行貸款增速產(chǎn)生不利影響;另外，如果房地產(chǎn)價格有明顯下降，房地產(chǎn)開發(fā)貸款的不良率上升風(fēng)險，也可能給建設(shè)銀行帶來較大損失。

　　建設(shè)銀行只是一個代表，其他商業(yè)銀行的房地產(chǎn)貸款亦會受到一定的影響。當(dāng)然2008年商業(yè)銀行總體盈利是否就此下滑，還存在不確定因素。

　　目前，社會對銀行信貸的需求增長十分強勁，有可能會提升商業(yè)銀行信貸定價能力。另一方面，宏觀經(jīng)濟基本面還支持央行在明年繼續(xù)加息，由于商業(yè)銀行存款活期化率的提高，將會給商業(yè)銀行2008年的贏利水平帶來一定的利好支撐。按照光大

證券的測算，2008年銀行凈利差將因今年的加息而提高27.72個基點。