□本報記者 賀輝紅

　　大盤經過持續三個交易日反彈之后，昨日上證指數收出陰線，但漲跌格局仍是漲多跌少，全日漲跌家數比為763:589，大盤繼續演繹虛跌實漲行情。分析人士表示，大盤底部已經確認，再次回調筑底的可能性不大，年底由于資金回籠和新股發行較多，行情可能反復，但底部將逐步抬升。

　　三大因素形成支撐

　　目前有三大因素支撐大盤走穩。首先，從估值情況看，經過一個多月的持續調整，4800點附近的市場估值泡沫已經得到較大程度的壓縮，滬深300指數2007年和2008年的預測市盈率分別下降到36倍和28倍，較10月中旬6100點時都有較大幅度的調整。分析人士指出，從股價變化、估值水平與業績增長預期綜合來看，市場再次出現系統性下跌的可能性不大。而備受關注的中石油，其權重地位在大盤股上市的稀釋下，加之自身的持續調整，對市場的影響力較前期有所削弱，隨著逐步止跌走穩，將對股指起到穩定作用。

　　其次，對經濟減速的擔憂有所放緩。對宏觀經濟可能減速的擔憂一度動搖了對上市公司業績穩定增長的信心，11月后半期這一擔憂不斷放大，但從近期各大研究機構發布的2008年宏觀經濟展望與預測報告來看，樂觀預期較多，這在一定程度上將緩解投資者的憂慮情緒。

　　第三，在各大券商研究所發布的08年策略報告中，新的投資主線與流動性得到有效對接。從10月份宏觀統計數據看，外貿順差和負利率繼續創造著充沛的流動性資金，流動性對A股市場的推動作用在前期只是暫時受到抑制。中下游的消費類資產、

人民幣升值受益資產、內生性增長明確的自主創新公司，將引發市場資金的持續流入，而股指期貨、創業板推出等將成為觸發因素。

　　三大變數制約發展

　　宏觀調控壓力繼續加大。在2007年中央經濟工作會議上，提出2008年實施從緊的貨幣政策與穩健的財政政策相配合，已經實施十年的穩健貨幣政策功成身退。分析人士認為，年內還有一次加息的可能，如果此時加息，對于大盤的影響可能要比市場火熱的時候大很多。

　　流動性持續被吸走。首先是特別國債，1.55萬億國債將在年內發行完畢，目前僅發行7000多億。其次，加息對房貸的累積效應明年1月或將提前顯現，年底提前還貸的現象可能比以往更突出。三是市場擴容壓力持續增大。前有建行、中國神華、中石油、中鐵股份等回歸，接下來是中海集運等大盤上市，二級市場成交量的萎縮與打新股凍結資金屢創新高形成鮮明對比。

　　美國經濟放緩的可能性較大。來自摩根大通和高盛等外資大行的報告稱，美國明年經濟增速減緩已成必然，中國也將受到相應影響。國內亦有分析認為，由于美國

房地產市場繼續下滑，國際金融市場的持續動蕩導致全球經濟下行的風險加大，美元存在進一步降息壓力。由于全球經濟外部環境面臨較大的不確定性，國內市場的震蕩格局或將延續。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。