⊙渤海投資研究所 秦洪

　　近期A股市場擺脫了前期持續回落的調整走勢，分析人士認為“最壞的時刻”已過去，市場將進入到震蕩夯實底部的階段。但是，在日K線圖上有著較大除權缺口的個股卻在近期反復逞強，江蘇開元、沙隆達、益佰制藥、羚銳股份、華魯恒升等個股在昨日均漲幅居前，那么，如何看待這一信息呢？

　　市場是否已真正回暖

　　對于除權股來說，主要有兩個因素推動著高比例送、轉增股本，一是資金的推動。雖然目前A股市場已進入到機構資金占主導的地位，個股股價的漲勢往往與基本面的積極變化有著直接的關聯。但畢竟投資理念的轉變是艱難的，在本輪牛市中，不少私募資金舊戲重演，在二級市場收集籌碼后，利用上市公司做大市值的想法，“引誘”上市公司在業績增速不明顯的前提下推出大比例的送、轉增股本，甚至出現了業績虧損也推出高比例送、轉增股本的方案。為何？都出于為二級市場股價造勢。

　　二是上市公司業績的確高速成長，但股本規模小、股價高等因素將使得二級市場流動性不佳、機構資金進出不方便，從而可能會抑制股價的表現。所以，上市公司可能會推出大比例的送、轉增股本方案，這樣就可以迅速降低二級市場股價，擴張股本，使得籌碼流動性增強，吸引機構資金的注意。

　　由此可見，不管出發點如何，上市公司的高比例的送、轉增股本方案背后均有二級市場資金的利益之所在。所以，筆者認為，隨著近期接二連三的除權股在近期展開填權行情，其實也就說明了這些實力資金開始走出冬眠期，準備做一波行情。如此來看，除權股的集體燥動，的確說明了市場正在逐漸回暖。

　　年報業績浪能否興起

　　現在的問題是，除權浪的出現，在給市場帶來回暖信號的同時，是否也為即將到來的年報高送轉行情造勢呢？會否帶來新的投資機會呢？對此，筆者認為，除權浪的展開，的確有望為即將到來的2007年年報業績浪造勢。一是因為A股市場一直有著較強的賺錢示范效應。只要A股市場反復上演一個主題，那么，就會賺錢效應，就會吸引更多的資金涌入，從而推動著該主題的推陳出新。所以，隨著近期除權股的反復逞強，必然會提振新多資金對即將到來的年報行情中的含權股予以更多的炒作預期。

　　二是不同的牛市行情，有著不同的主題投資，比如說1999年至2001年是科技網絡股投資主題，2006年至如今是人民幣資產股投資主題。但有一個永恒不變的題材，那就是含權股的搶權、除權、填權浪。何況，近期除權股的反復逞強，就提振了各路資金對2007年報的含權行情的味口�？磥�，2007年的年報含權行情炒作將相對樂觀。

　　三是因為今年以來，新股擴容節奏有所提速。而從以往經驗來看，新股由于高

公積金等因素，是最易出現高比例送轉增股本的，較為典型的就有1996年至1997年的跨年度行情中，高含權股幾乎成為當時市場的唯一投資主題。所以，今年以來，主板、中小企業板塊的擴容節奏提速也就意味著今年年報的高比例送配概率較大，從而強化著年報業績預期浪行情。

　　新的投資機會在哪里

　　正因為如此，就可以順利地解答“會否帶來新的投資機會呢？”這一問題。因為如此的描述其實就隱含著今年的年報含權浪將非常樂觀，而且由于資金的深度介入，當前A股市場的除權行情也將相對樂觀，故筆者建議投資者重點關注兩類個股的投資機會。

　　一是新股。主要指中小企業板塊的新股，尤其是近期已經開始有所放量逞強的品種，放量就意味著資金的深度介入，也就意味著年報的故事較多，所以，北緯通信、宏達經編、智光電氣等品種可以低吸持有。二是當前除權股中的部分超強勢股，尤其是基本面尚可的華魯恒升、益佰制藥、中體產業等，尤其是華魯恒升，其完善的產業鏈有助于公司獲得較強的盈利能力，有望填滿權，可重點關注。