□航空證券 陳少丹

　　從指數(shù)運(yùn)行情況看，昨日兩市雙雙大幅走高，量能溫和放大使得反彈行情順利展開。在市場合力做多的推動下，大盤重返5000點(diǎn)大關(guān)，并擺脫了半年線以及短期均線的壓制。

　　中石油暫時止跌在很大程度上穩(wěn)定住市場走勢。銀行、地產(chǎn)繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)頭羊的作用，鋼鐵、有色等權(quán)重股借助消息面的利好刺激展開強(qiáng)勁攻勢，并帶動蓄勢已久的大盤股全面反彈，盤面?zhèn)�股的活躍度進(jìn)一步增強(qiáng)。隨著市場人氣的進(jìn)一步回暖，市場的反彈有望得以延續(xù)。

　　市場將逐步擺脫中石油的束縛。中石油這只“重磅殺手”在股價跌去35%并逼近30元時候，意味著越來越逼近其合理投資價值區(qū)域，下跌空間有限已基本成為市場共識，從而有效地緩解了投資者對市場大幅下跌的預(yù)期。由于中石油近千億的套牢盤將有待時間進(jìn)行消化，預(yù)計(jì)反復(fù)震蕩、波動區(qū)間趨小將是未來一段時間的主要走勢，市場的關(guān)注程度將逐步淡化，中石油對市場的影響力也將減弱。

　　昨日兩市的強(qiáng)勁反彈是在中海集運(yùn)、國投新集兩只大盤

新股發(fā)行的背景下展開的，顯示資金對二級市場的關(guān)注程度明顯加強(qiáng)。近期以來，新股的無風(fēng)險收益使市場資金對一級市場趨之若鶩，尤其是在市場風(fēng)險較大的情況下，參與新股申購已然成為回避市場風(fēng)險的安全途徑，而二級市場也在資金的不斷抽離作用下步步走低。但是，由于參與新股申購的資金過于集中，新股中簽率及收益率呈現(xiàn)加速遞減態(tài)勢。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月份以來，新股網(wǎng)上中簽率開始大幅降低。9月份新股平均中簽率為0.57%；10月份平均為0.35%，11月份平均為0.15%。在這種情況下，部分“打新”資金望而卻步，轉(zhuǎn)而向二級市場尋找新的投資機(jī)會，而市場的投資機(jī)會在經(jīng)過一輪調(diào)整后也在逐步顯現(xiàn)。

　　大盤自最高點(diǎn)下跌以來，最大調(diào)整幅度超過20%，市場整體估值也隨著股價的下跌而出現(xiàn)降低，尤其是部分景氣行業(yè)的價值已明顯低估。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以昨日收盤價，上證50ETF在07年的動態(tài)市盈率為36.13倍，08年的動態(tài)市盈率已回落至27倍左右，明顯處于較低的估值水平。金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色等核心板塊由于業(yè)績的高增長預(yù)期，其投資價值顯得更為突出，其中鋼鐵板塊08年動態(tài)市盈率不足20倍，是所有板塊中最被低估的品種，這也是該板塊在近期市場反彈中走勢強(qiáng)勁的一個重要因素。價值低估加上技術(shù)超跌使這些藍(lán)籌股迎來新的機(jī)會，同時，也為市場反彈提供有力的基本面支持。

　　另外，市場資金的緊張局面也有望逐步得以緩解。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，近期封轉(zhuǎn)開、拆分等持續(xù)營銷基金，有望為市場提供資金約700億元，同時，市場傳聞有20多只新基金還在扎堆待發(fā)，發(fā)改委也明確表示將提高

社保基金投資比例。這些消息無疑對投資者信心起到鼓舞作用，有利于市場人氣的恢復(fù)。

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