□本報記者 魏瑋

　　12月6日，嘉應制藥（002198）將在網上首次發行1640萬股，占本次IPO總量的80%，網上發行價格和網下配售價格均為5.99元/股。綠大地（002200）則將在12月7日網上發行1680萬股，同樣占IPO總量的80%。

　　嘉應制藥

　　主導產品結構單一

　　廣東嘉應制藥股份有限公司主營中成藥的研發、生產和銷售，目前共有65個藥品品種，OTC品種有48種，列入醫保目錄的有26種。但公司主導產品集中在雙料喉風散、重感靈片兩種，這兩種產品今年上半年的合計銷售收入占公司主營業務收入的87.34%。

　　公司也表示，雙料喉風散、重感靈片的生產及銷售狀況直接決定了公司的收入和盈利水平。2004年，雙料喉風散在中成藥咽喉用藥華南市場的占有率為3.23%，排名第七。與排名第一的金嗓子喉寶（生產廠家廣西金嗓子集團）26.10%相比，仍有較大差距。

　　公司IPO募資將主要投向雙料喉風散的系列化開發，以及保健藥固精參茸丸產品的生產開發。公司預計在該項目完成的第一年，新增加雙料喉風散（散劑）銷售額約722萬元，新產品雙料喉風含片的銷售額約為1140萬元。

　　國泰

證券研究員徐琳、易鏡明認為，公司此次發行特殊之處在于自愿鎖定股權。“民營企業＋高管持股＋股權部分限售”將使公司管理層與股民利益一致，利于公司業績釋放。

　　不過，公司未來面臨專利藥過期和所得稅率提高的風險。

　　首先，公司主導產品雙料喉風散的中藥二級保護品種的保護期限截止到2008年6月7日，保護期過后市場上將可能出現其他企業生產的雙料喉風散產品，從而加劇公司的競爭風險。

　　其次，作為高新技術企業，公司目前享受減按15%的所得稅稅率優惠政策，但由于廣東省和國家在該政策上存在差異，公司未來可能難以享受15%的稅率優惠，并且還有可能按33%的稅率補交以往年度的所得稅差額。

　　國泰君安預測，公司未來半年合理價格10-13元，首日最高價波動在11.3-17.7元之間；公司2007-2009年的每股收益分別為0.30元、0.34 元、0.42元。

　　綠大地

　　特色苗木生產企業

　　云南綠大地生物科技股份有限公司的主營業務包括綠化苗木種植與銷售、綠

化工程設計及施工、苗木租賃三部分。其中，綠化苗木銷售是公司收入的最主要來源，占公司收入比重的85%左右；綠化工程占收入比重15%左右。

　　公司是云南省最大的綠化苗木種植企業，省內綠化苗木市場的平均占有率約為10%。公司具備“研發、種苗培育、苗木基地種植、銷售、工程設計及施工”的完整產業鏈；擁有國家城市園林綠化施工一級資質，可以在國內外承包各種規模及類型城市園林綠化工程。

　　本次募集資金項目擬投資3億元用于特色綠化苗木種苗繁育工廠建設和特色綠化苗木生產基地兩個項目的建設。依項目計劃，公司將兼顧自主繁育與外購半成品同步推進，漸進擴大自主繁育特色苗木生產種植規模。項目達產后，公司自主繁育苗木與外購半成品種植苗木的銷售額將分別占新增銷售額的46%和54%，毛利率將得到大幅提升。

　　國都證券預測，公司2007-2009年的每股收益分別為0.73元、0.98元和1.45元，給出的公司合理價格在24.5-29.4元之間。