實習生 葛佳 早報記者 孫立云

　　11月A股市場出現牛市以來最大單月跌幅，周期性行業(yè)與藍籌股群體成為主要下跌動力。長城證券判斷，本輪下跌調整，是估值水平回歸理性、緊縮調控政策傳導、A股市值結構不均衡等共同作用的結果。12月系統性下跌風險將明顯降低，小幅震蕩攀升將是股市主要運行特征。

　　下跌動力減弱

　　從A股市場自身運行來看，經過10月績差股與低價股下跌、11月周期性行業(yè)與藍籌股群體下跌，A股價格泡沫已經得到有效擠壓。滬深300指數2008年動態(tài)市盈率水平現為27.7倍。考慮到其2008年30％左右的業(yè)績增長水平，長城證券認為，目前的估值水平又重新回到了可以接受的范圍之內。

　　

長城證券指出，從股價變化、估值水平與業(yè)績增長預期綜合來看，市場再次出現系統性下跌的可能性已經不大。第一大權重股中石油逐步止跌，也將對股指起到穩(wěn)定作用。

　　經濟擔憂緩解

　　對于宏觀經濟減速的擔憂，動搖了對于A股公司業(yè)績增長穩(wěn)定性的信心與判斷，11月后半期這一擔憂不斷被放大。不過在長城證券看來，隨著眾多權威機構在12月發(fā)布2008年宏觀經濟展望與預測報告，投資者對于宏觀經濟走勢理解將更加深入，較為樂觀的宏觀預測數據有利于穩(wěn)定業(yè)績增長預測、緩解投資者的恐慌情緒。

　　流動性依然充沛

　　從10月宏觀統計數據來看，外貿順差、負利率繼續(xù)創(chuàng)造著充沛的流動性資金。

　　長城證券據此指出，流動性對A股市場的推動作用在前期只是暫時受到抑制，在各大券商研究所發(fā)布新年度策略報告后，新的投資主線與充沛的流動性將得到有效對接。券商對2008年資產配置的最新建議，尤其是中下游的消費類資產、

人民幣升值受益資產、內生性增長明確的自主創(chuàng)新型公司，將引發(fā)市場資金的持續(xù)流入。

　　長城證券稱，在市場環(huán)境轉暖的背景下，股指期貨臨近、創(chuàng)業(yè)板推出、人民幣加速升值、券商新年度策略觀點等刺激因素，將會引導市場重新煥發(fā)活力。

　　在資產配置上，長城證券建議重點配置消費類板塊、人民幣升值受益板塊與增長明確的行業(yè)龍頭公司。而消費類板塊中重點看好醫(yī)藥、旅游、食品飲料、商業(yè)、金融；人民幣升值受益板塊，則重點看好行業(yè)景氣度明顯的航空股。

   

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。