財(cái)華社深圳新聞中心
 深交所中小板今日又添新成員，勁嘉股份(002191-CN)網(wǎng)上發(fā)行的5400萬股A股開始于中小板上市交易。在資金堆積一級市場的背景下，股價(jià)盤前競價(jià)相較其他中小板新股有所遜色，只高開63%，刷新中小板新股開盤漲幅的最低記錄；但在大市顯著反彈帶動下，股價(jià)隨后有所走高，全日最終收報(bào)30.9元/股(人民幣，下同)，比發(fā)行價(jià)漲近74%，換手率近64%。
 資料顯示，勁嘉股份發(fā)行價(jià)17.78元/股，發(fā)行市盈率29.98倍，網(wǎng)上中簽率為0.847%；此次共發(fā)行6750萬股A股，發(fā)行后總股本2.675億股。
 勁嘉股份的核心業(yè)務(wù)為煙標(biāo)印刷，致力于高端包裝印刷品和包裝材料的研究生產(chǎn)，主要產(chǎn)品是煙標(biāo)及相關(guān)鐳射包裝材料鐳射膜和鐳射紙；煙標(biāo)產(chǎn)能為309萬大箱，2006年煙標(biāo)銷售量為196.99萬大箱，市場占有率4.87%，位居行業(yè)第一，是中國國內(nèi)煙標(biāo)生產(chǎn)的領(lǐng)先企業(yè)，國內(nèi)煙標(biāo)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者之一。
 由于中國國內(nèi)卷煙市場自然增長率緩慢，預(yù)計(jì)未來僅維持2%到3%的增長速度，為卷煙企業(yè)配套的煙標(biāo)印刷行業(yè)受制于上游整體增長也將較慢，惟煙草行業(yè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整將引起煙標(biāo)企業(yè)的集中度提高，優(yōu)勢企業(yè)能夠從中獲得超越行業(yè)的增長速度。勁嘉股份目前市場份額第一，未來隨著本次募資項(xiàng)目的投產(chǎn)，該公司將形成從包裝材料到煙標(biāo)印制的產(chǎn)業(yè)鏈架構(gòu)，產(chǎn)業(yè)鏈完整，產(chǎn)能將有較大的提高，因此具備了在后續(xù)競爭中的領(lǐng)先優(yōu)勢。
 除了規(guī)模及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢外，勁嘉股份同時(shí)還具備技術(shù)及銷售網(wǎng)絡(luò)競爭力；該公司與意大利賽魯?shù)瞎�司合作開發(fā)的具有世界領(lǐng)先水平的賽魯?shù)蠌?fù)合轉(zhuǎn)移連線凹印機(jī)組，在中國國內(nèi)擁有10年的排他性使用權(quán)；該公司為全國50多家大中型卷煙廠開發(fā)、設(shè)計(jì)、印刷了100多個(gè)品牌400多個(gè)規(guī)格的煙標(biāo)，擁有10多年的煙標(biāo)生產(chǎn)、服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，全國16家煙草工業(yè)公司中有12家與公司保持著煙標(biāo)生產(chǎn)配套關(guān)系。
 但因受煙標(biāo)產(chǎn)品平均售價(jià)下降拖累，勁嘉股份煙標(biāo)的毛利率從2004年的28.61%略有下降到2006年的26.95%，已低于部分競爭對手及行業(yè)的最高水平。目前該公司正通過提高高端產(chǎn)品的銷售比例及產(chǎn)業(yè)鏈的延伸等途徑去促進(jìn)綜合毛利率水平的穩(wěn)定上升，2007年上半年綜合毛利率已升到28.18%，為2004年以來的最高水平。未來勁嘉股份在盈利能力上的發(fā)展仍取決于高端策略的持續(xù)執(zhí)行力度及產(chǎn)業(yè)鏈完善后的成本降低幅度。
 在股價(jià)估值判斷上，根據(jù)該公司2006年凈利潤，以發(fā)行后總股本平均估算的年度每股收益為0.609元，今日收盤價(jià)對應(yīng)的靜態(tài)市盈率為51倍，低于中小板扣除虧損個(gè)股后的約66倍平均市盈率水平。