本周的市場焦點無疑是歐洲央行、英國央行的利率決定和美國周五的非農數據，但大餐前的開胃小菜就已經開始令市場騷動不已。

　　北京時間周二22:00，加拿大央行意外宣布降息25個基點至4.25%，終于邁出了跟隨美聯儲的第一步。而北京時間周三06:30，澳洲聯儲宣布維持6.75%的利率不變，且對08年通脹前景下降作出預期。在兩家央行的利率決定公布后，加元和澳元兌美元(0.8690，-0.0049，-0.56%，進入該吧)分別出現不同程 度的下跌。

　　本周以來信貸危機似乎產生了第二輪的效應，從各國官員的講話來看，次輪效應已經抹去了稍早時候的改善成果。隨著

美聯儲的降息步伐，各國央行也不得不為經濟放緩而擔心。而隨著美國聯邦利率期貨顯示下周美聯儲降息50個基點的幾率超過50%，各國央行是否只有一個選擇？當升息已成往事，降息是否就此來臨？

　　◎通脹下降 加央行意外降息

　　加拿大央行周二降息25個基點，并表示由于加元升值放緩通脹，且市場波動性加劇令經濟增長降溫，因此作出上述決定。而加拿大央行也就此成為七國集團(Groupof Seven，簡稱G7)第二個因信貸危機損害經濟而采取降息措施的成員國。

　　加拿大央行在會后的聲明中表示，預期在未來幾個月中大幅下降，同時指出全球金融市場的困境和出口部門風險的上升。加元兌美元

匯率也在利率會議結果公布后跌至9月以來最低水平。

　　但加拿大央行并沒有給出未來是否繼續降息的信號，表示將重新評估經濟、金融發展狀況和風險平衡，以便做出新的決定。而根據媒體的調查，目前大多數的經濟學家預期加拿大央行下個月繼續降息。加拿大皇家銀行(RoyalBank of Canada)首席經濟學家助理PaulFerley表示："加央行將可能再次降息，進入4季度后，我們認為加拿大經濟增長率將比3季度少一半，3季度GDP增長為2.9%。"

　　◎維持不變 澳洲聯儲守陣地

　　澳洲聯儲周三宣布維持6.75%的利率不變，以期望觀察美國房產市場衰退和信貸危機損害經濟的更多信息。

　　澳洲經濟至今受到美國經濟和金融市場動蕩的影響較小，國內消費支出的增加和產品更多出口中國及歐洲幫助澳洲經濟持續強勁增長。而受到失業率降至33年低點及工資水平上升的影響，澳洲通脹前景預期繼續上升，市場仍然預期澳洲聯儲將于08年1季度再次提升利率。

　　澳新銀行(Australia & New Zealand Banking Group Ltd.)的經濟學家TonyPearson表示："令澳洲央行維持利率不變的因素之一是對全球經濟的不確定。如果不是因為對全球金融市場的擔心，以及造成結果的不確定性，那利率前景將會十分明朗。"

　　澳元兌美元在利率決定公布后小幅下跌，而

澳大利亞政府債券收益率也有所回落。

　　◎左右為難 歐英央行上演大戲

　　市場的目光已經開始聚焦歐洲央行和英國央行本周四的利率決定，雖然市場目前仍然預期兩大央行維持利率不變，但對08年開始降息的預期正在逐步升溫。

　　雖然歐元區通脹近幾個月出現顯著上升，但由于金融市場動蕩，貨幣市場緊張的背景，市場廣泛預期歐洲央行將維持利率不變。雖然歐洲央行最近竭力為市場注入更多的流動性，但是，歐元Libor于近日內，已經攀升至多年高點。但歐洲央行仍然需要更多信息來證明降息的必要性。歐洲央行不可能效仿美聯儲實施降息政策，除非有充分信息證明，歐元區通脹壓力正在減輕。

　　德國央行(DeutscheBank)經濟學家指出，雖然貨幣市場利率已經升高，但是，歐洲央行不認為將導致經濟顯著放緩，或者對信貸供應造成傷害，因此，央行不會改變其貨幣政策。

　　而英國央行情況則糟糕的多。英國影子貨幣政策委員會(ShadowMPC)已經以5-4的投票比例支持降息。而英國央行內部分歧的嚴重程度也為多年少見。不過，毫無疑問的是，考慮到信貸危機與房產市場急劇降溫對英國經濟帶來的強大沖擊，降息是英國央行的唯一選擇。

　　但英國央行可能需要再等一等。蘇格蘭皇家銀行(RBS)首席貨幣策略師StevePearson指出，經濟數據可能并不足以動搖市場關于英國央行本周維持利率不變的觀點。預計在做出利率決定時，在信貸危機對經濟造成沖擊問題上，英國央行貨幣政策委員會(MPC)能夠做到平衡。