□海通證券 吳一萍

　　盡管成交量仍然維持在溫和狀態，投資者觀望態度還比較明顯，但大盤醞釀反彈的概率在不斷增大，以下三個方面因素在顯示出多頭的力量。

　　一是很多個股已經擺脫中石油的陰影開始企穩反彈。這從深綜指走勢明顯強于滬綜指就可以看出來，滬綜指受中石油等權重大盤股拖累走勢疲弱，相反，深綜指在活躍個股帶動下已經顯露出多頭的力量。“九一”現象說明市場本身已經在醞釀反擊，只是中石油的壓制掩蓋了這種力量，滬綜指半年線并不具備實際的壓制意義，因為深綜指已經在半年線停留一段時間了，而滬綜指由于前期大盤權重股的托舉抬高了股指，所以從實際來看，半年線的爭奪并不具備實際意義。中石油的拖累反映出來的只是一個表象，而且這種拖累在其企穩之后可能會釋放掉對大盤股的壓力，權重股有望成為反彈的領頭羊。

　　二是囤積在一級市場的資金流向可能發生改變。前期從二級市場撤退的很大部分資金參與了一級市場的“搖新”，但是過于龐大的追求無風險收益的資金涌向一級市場的結果，就是大大降低了收益率，按照周一上市新股來計算的0.025%水平已經創了新低，甚至低于定期

　　三是B股近幾個交易日的脈沖走勢，可以理解為短線資金在有安全邊際保障的邊緣化品種中尋求獲利機會。盡管周二B股沖高回落，但其異動還是提醒我們，忽略的價值品種并沒有被徹底遺忘，相比A股甚至國際市場來說，B股已經是價值洼地，但B股被資金忽略的事實也始終存在。盡管這種投資沖動不一定會持久，但已經能夠說明問題，我們很快會在其他被邊緣化的價值型品種身上找到資金介入的跡象。

　　盡管滬綜指受累于中石油的下跌，仍然可能在半年線區域震蕩，但這種下跌空間已經比較小了。大盤被中石油壓抑的做多熱情很可能以極快的速度爆發出來，而市場的表現形式很可能是“一九”和“九一”交替變換。大盤階段性底部已經基本顯露，中石油盡管還繼續充當風向標角色，但預計它對大盤的拖累作用會很快消除，建議加大力度配置跟隨中石油下跌但質地優良的基金重倉股。

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