實習生 葛佳 早報記者 孫立云

　　西南證券表示，經(jīng)過大幅調(diào)整，目前大盤已經(jīng)具備階段性反彈的條件，12月上旬的市場走勢尚可樂觀看待。不過究竟是反彈還是反轉(zhuǎn)，關鍵還是要看成交量的配合。

　　調(diào)整已接近尾聲

　　大盤11月形成長陰線，將9月、10月的升幅全部吞噬，累計跌幅達18.19％，為1994年11月以來單月最大跌幅。實際上，因7月、8月、9月三個月是以暴漲來演繹的，10月出現(xiàn)震蕩調(diào)整，11月以暴跌的方式來進行調(diào)整，并不出人意料。

　　西南

　　6月5日的前期底部3400點附近，已經(jīng)被確立為有效底部。據(jù)此計算，6月4日低點3659點至10月17日高點6124點，這一上升波段累計升幅為67％。正因如此，大盤出現(xiàn)調(diào)整屬于意料之中。

　　從調(diào)整時間上看，今年1月4日至3月5日的橫盤震蕩運行了38個交易日，5月29日至7月19日的震蕩調(diào)整運行了38個交易日，而自10月17日以來的調(diào)整時間也達到30多個交易日。如果近期調(diào)整能夠結(jié)束，后市便有望重新步入升勢。

　　從均線系統(tǒng)看，大盤已構成空頭排列，5日均線觸及半年線位置后下行力度減緩，但中短期均線之間發(fā)散過大，超賣較為嚴重，有技術性反彈的要求。其余技術指標均處于嚴重超賣區(qū)，目前位置下跌空間較小，止跌回升的概率增大。

　　從7月6日至10月16日的這波升勢，按50％分割，支撐位為4844點，而0.618的分割位為4564點。西南證券表示，目前看，大盤已經(jīng)具備階段性反彈的條件，12月上旬的市場走勢尚可樂觀看待。

　　新開戶數(shù)掉至冰點

　　投資者新增開戶數(shù)已經(jīng)連續(xù)3個月出現(xiàn)下滑，11月份的開戶情況已觸及7月的低點位置。

　　西南證券指出，新增開戶數(shù)的下降，說明投資者對市場看淡，而極度看淡時往往又促成相反理論生效。

　　如今年的2月、7月在單月新增開戶數(shù)下降至300萬戶水平之下后，次月以后均出現(xiàn)了上升行情。而10月、11月股市持續(xù)下跌，造成11月開戶數(shù)接近300萬戶的低水平，若12月繼續(xù)下降，將會促成底部的確立。12月是2007年年報披露前夕，是機構投資者進行戰(zhàn)略性建倉布局的開始，而散戶的行為卻往往和機構的操作形成相反趨勢。

　　量升則大盤反轉(zhuǎn)

　　11月的日均成交金額明顯低迷，并跌破7月1500億元的低水平，觸及今年2月1200億元的水平。從歷史數(shù)據(jù)看，地量往往代表地價。今年2月出現(xiàn)地量之后，3月大盤重拾升勢。而7月創(chuàng)出地量之后，當月下旬便開始連續(xù)走高。

　　從歷史的底部特征看，西南證券認為，目前底部形成之前的特征基本具備，包括：跌幅較大、下跌過程成交低迷。但底部形成之后的反轉(zhuǎn)條件則是成交有效放大，日均成交金額必須達到之前下跌時的1.5倍以上。

　　如果12月的日均成交金額可以放大至2000億元以上的水平，說明場外資金開始進場，后勢可以迭創(chuàng)新高，但如果成交無法有效配合，回升僅僅是短暫的反彈而已，投資者應把握時機在上升階段逐步降低持股比例。

　　對12月份的操作，西南證券表示，投資者在月初可以把握反彈的契機，大盤權重股仍是推動市場走好的主要推動力。另一方面，年底階段績差公司的重組步伐將加快，值得關注。