□上海證券研發中心 俞佐杰

　　昨日，中國中鐵正式登陸A股市場，收盤A股市值1414億元。這是今年下半年以來上市的第6只市值超過900億元的大盤新股。隨著大盤股的不斷發行，指數受權重股的影響將越發明顯。數據統計顯示，這6家上市公司最新市值占上海市場的比重達到了26.41%。

　　中國中鐵推高大盤股比重

　　中國中鐵上市后，收盤較發行價上漲68.54%，收于8.09元，直接增加總市值1413.72億元，同時也加大了大盤新股在上證指數的比重。截至昨日，下半年發行的6只大盤股A股總市值為64433.36億元，占上海市場總市值比重26.41%，尤其是中石油、中國神華2只股票總市值均已經超過萬億元。隨著大盤股的不斷發行，大盤股總市值占上證指數的比重不斷增多。

　　從發行情況看，6只大盤新股共募集資金2306.47億元，占到下半年新股募集資金的92.72%。其中中國石油、中國神華和建設銀行分別募集資金668億元、665.82億元和580.5億元。與之相比，上半年上海市場新股發行總募集資金1127.41億元，下半年這6只大盤新股發行總額超過上海市場上半年所有新股發行總量的1.04倍。

　　大盤新股拖累指數

　　隨著大盤股總市值占市場的比重不斷增多，大盤股對于指數的影響程度也逐漸加強。自11月19日中國石油計入指數以來，該股票下跌了21.59%，按照11月16日收盤情況計算，中國石油這11個交易日共計拉低上證指數約268點，占上證指數期間下跌點數的59.85%。

　　中國石油并不是個例，數據統計顯示，除中國中鐵之外，5只大盤新股的A股市值總額從11月16日的77344.65億元，縮水到本周一的63019.63億元，市值減少了14325.01億元，縮水幅度達到18.52%，占到同時上海市場總市值減少額的65.83%�？梢娺@些大盤新股的下跌是導致近期上證指數下行的主要動力。

　　大盤新股估值水平不低

　　下半年發行的6只大盤股，4只屬于H股回歸，而中國中鐵也將再發H股，可以說，有了這些大盤新股作為紐帶，使得A股與H股的聯動愈發緊密。

　　中國石油、中國神華、中海油服和建設銀行的H股本周一收盤價分別為14.98港元、47港元、18.78港元和7.47港元，A／H價格比分別為2.13、1.44、1.77和1.44。此外，數據統計顯示，中國石油、中國神華、建設銀行和中海油的H股加權平均動態市盈率是24.22倍，而與之相比，4只股票的A股加權平均動態市盈率39.89倍。

　　由此可見，雖然中國石油等大盤股近期出現了一定幅度的調整，但是從估值上看，它們的A股市盈率水平明顯高于H股。