控制交易結算本金系統性風險

　　□本報記者 趙彤剛 北京報道

　　中國證券登記結算公司正全面推進實施貨銀對付(DVP)結算制度，以徹底根除由于結算參與人違約帶來的結算系統風險，而此舉也將有助于防范與化解即將推出的股指期貨交易風險。

　　DVP的本質內涵是“一手交錢、一手交貨”，是指在證券登記結算機構與結算參與人進行證券資金交收過程中，當結算參與人交付資金時，證券登記結算機構交付證券；當結算參與人交付證券時，證券登記結算機構交付資金。證券和資金同時履行，如一方不履行，對方可以行使同時履行抗辯權。

　　在此機制下，一旦結算參與人發生資金或

　　值得一提的是，建立客戶保證金第三方存管制度，對改善市場信用環境，防范和化解交易結算風險起到重要促進作用，但第三方存管制度與DVP制度是互相促進與補充的，不是相互替代的關系。DVP制度重在控制交易結算本金的系統性風險，防范和化解因個別結算參與人主觀故意或客觀意外等導致交收違約而可能產生的系統性風險。

　　目前，DVP制度已得到了參與人的普遍認同，市場接受程度較高，這為全面實現完全意義上的DVP打下了良好的市場基礎。