⊙本報記者 金蘋蘋

　　今年下半年最引人矚目的理財產品之中，商業銀行QDII產品因為其投資穩健而一度受到投資者的青睞。延續了9、10月份的發行勢頭后，11月份商業銀行的QDII產品呈現了一股新的趨向：根據西南財經大學信托與理財研究所最新發布的《商業銀行QDII產品報告（第二期）》顯示，目前銀行QDII產品已然是外資行在唱主角，投資方向也由此前熱衷直接投資股票向掛鉤基金、票據、甚至指數轉變。

　　外資行成為市場主角

　　據西南財經大學信托與

理財研究所的統計，11月共有7家商業銀行推出了共44款QDII產品，其中匯豐銀行、花旗銀行兩家外資行分別以20款與12款的發行量占據了市場份額的前兩位，占到了當月市場同類產品發行總數的72%以上。外資行已然成為商業銀行QDII市場上的主角。

　　不過，報告指出，商業銀行QDII產品也日益面臨其他金融機構的競爭。西南財經大學信托與理財研究所研究員李要深指出，目前，由于基金系QDII產品可以直接投資全球主要資本市場，這比商業銀行QDII產品只能直接投資香港資本市場有較大優勢；而保險系QDII資格已經獲批，具體的產品即將推出；此外，“港股直通車”也可能分流商業銀行港股投資類QDII產品客戶。不過，由于商業銀行擁有豐富的避險工具，加之資金規模優勢明顯，風險承受能力也較強，因此仍具有較強的競爭力。

　　此外，進入11月后，銀行QDII產品的投資幣種的結構也發生了明顯變化，之前占1/3比重的歐元、日元、港幣等幣種大幅下降，人民幣占到了近90%的比重，雖然美元也占到了77%，但相比10月份，人民幣已經代替美元成為了主要幣種。

　　掛鉤對象更加多元

　　受到美國次級債等因素的影響，目前眾多QDII產品的投資收益明顯下滑，也因此，銀行QDII產品的投資方向正在發生轉變，掛鉤對象更加趨向多元化。西南財大的研究報告指出，當前票據和基金是商業銀行QDII產品的主要投資方向，銀行QDII已經連續兩個月沒有直接投資于

股票了。也因此，相比基金系QDII，銀行QDII產品的投資顯得更為穩健，大部分產品的投資標的都聯結了海外結構性票據和基金。

　　另一方面，11月份銀行QDII的投資方向上還有一個新趨勢，增加了指數作為掛鉤標的，并且掛鉤股票與債券的產品所占份額較10月份有了明顯增加。對此，李要深分析，把股票和債券作為掛鉤對象的產品逐漸增多，只要原因是因為直接投資股票的風險加大，掛鉤股票因此成了銀行的折中選擇。

　　當然，近期全國資本市場日益增大的波動性，還讓銀行QDII的投資期限有“縮短”趨勢。與此前相比，11月份開放式銀行QDII產品的比重繼續增大，1－3年期的產品比重持續減少，銀行QDII產品有向開放式轉型的趨勢。