游客49問(wèn)：定向增發(fā)是好事還是壞事？

　　申銀萬(wàn)國(guó)證券上海新昌路營(yíng)業(yè)部答：定向增發(fā)對(duì)上市公司有明顯優(yōu)勢(shì)：有可能通過(guò)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、整合上下游企業(yè)等方式給上市公司帶來(lái)立竿見(jiàn)影的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)效果 ；也有可能引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，為公司的長(zhǎng)期發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而且，由于“發(fā)行價(jià)格不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票均價(jià)的百分之九十”，定向增發(fā)可以提高上市公司的每股凈資產(chǎn)。因此，對(duì)于流通股股東而言，定向增發(fā)應(yīng)該是利好。 但定向增發(fā)同時(shí)也降低了上市公司的每股盈利。因此，定向增發(fā)對(duì)相關(guān)公司的中小投資者來(lái)說(shuō)，是一把雙刃劍。好者可能漲停，不好者，可能跌停。判斷好與不好的判斷標(biāo)準(zhǔn)是增發(fā)實(shí)施后能否真正增加上市公司每股的盈利能力，以及增發(fā)過(guò)程中是否侵害了中小股東利益。 如果上市公司為一些前景看好的項(xiàng)目定向增發(fā)，就能受到投資者的歡迎，這勢(shì)必會(huì)帶來(lái)股價(jià)的上漲。反之，股價(jià)有可能下跌。 如果大股東注入的是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其折股后的每股盈利能力明顯優(yōu)于公司的現(xiàn)有資產(chǎn)，增發(fā)能夠帶來(lái)公司每股價(jià)值大幅增值。反之，則為重大利空。