張大偉 制圖

　　上周A股市場大幅震蕩，先是在周初的持續大跌中跌穿半年線，市場驚呼熊來了。但隨后在周四就出現大幅井噴的長陽K線，一度聚集起多頭樂觀的氣氛。可惜的是，好事多磨，大盤在周五再度疲軟，似乎表明市場尚未擺脫持續調整的趨勢。

　　⊙渤海投資研究所 秦洪

　　冷暖氣流交鋒催發震蕩行情

　　上周A股市場如此寬幅震蕩，主要是因為中長期做多的暖氣流與短期不佳信息的冷氣流在盤中劇烈碰撞。因為中長期做多的趨勢非常清晰，一是因為本輪牛市行情的主線索

人民幣升值趨勢依然強勁有力，本周人民幣匯率突破7.40的重要關口，再創匯改以來的新高。二是經過近期的大幅回落之后，目前A股市場動態市盈率迅速下降至36倍，已初步具備估值引力，尤其是在股指期貨推出的背景下，向下做空的空間相對有限。因此，當前大盤向上的空間依然樂觀。

　　但是，冷氣流的勢頭也相對強勁，尤其是關于宏觀調控政策的預期更是如此，比如說目前為了調控2007年全年的貸款增速不高于年初的目標位，銀行的放貸規模迅速萎縮，對地產、銀行等上市公司四季度的業績產生一定的影響。2008年的貨幣調控可能會按季度甚至是月底調控。這就使得多空氣流在股市上空劇烈碰撞，也就有了大盤的寬幅震蕩行情。

　　兩大主題投資折射出“春”的信息

　　不過，筆者的觀點是短線的利淡因素其實難掩中長線的做多激情。道理很簡單，中長期趨勢代表著未來的發展方向，在發展方向相對確定樂觀的前提下，短暫的冷空氣襲來又有何懼呢？筆者認為上周四的一根放量長陽K線就昭示著大盤的轉季，在此之前，是冷空氣一來，大盤就低點不斷。但在此之后，雖然冷空氣會帶來春寒料峭的感覺，但已是春天，這是大趨勢。

　　而且，大盤在寬幅震蕩中也透露出兩大“春”的信息，一是成交量開始放大。由于目前基金的持續營銷將帶來740億元的新增資金，與此同時，在前期大盤調整過程中，不少主流基金有所減倉，有分析人士推測目前基金至少尚有5000多億元的資金可供調度，成交量放大極有可能就是基金在布局2008年。

　　二是市場新的熱點開始顯現。這主要是指2008年業績有望大幅增長的個股，如產能釋放或未來主營業務積極改觀的個股，較為典型的有華星化工、巨輪股份等，而永安林業、大紅鷹等行業前景樂觀，公司基本面明顯改善的個股則有盤中大單不斷的走勢出現，這些均是“春”的信息，“春”的希望。

　　對此，有分析人士認為， A股市場在歲末年初之際將形成兩大主題投資，一是人民幣資產股，既得益于它們的業績持續增長，更得益于人民幣的持續升值。二是年報業績預期題材，既包括2007年業績超預期增長的個股，也包括年報高比例分配題材。

　　三大主線挖掘強勢股

　　故筆者建議投資者在目前操作中，可相對樂觀，積極冬播，主要有三大主線，一是本輪牛市行情的主旋律，自然是金融地產，建議投資者積極配置人民幣資產股，尤其是優質人民幣資產股，包括中航地產、萬科、招商地產、金地集團、工商銀行、交通銀行、興業銀行、建設銀行、浦發銀行等細分行業的龍頭股。同時，對于大量擁有人民幣資產的品種也可跟蹤，如持有大量銀行股權的新希望、博聞科技以及擁有大量房地產業務的安徽水利、創興置業等品種。二是年報業績預期浪行情的主流品種，主要體現在中小板塊身上，如威海廣泰、德豪潤達、東力傳動、中材科技、北緯通信等。三是2008年業績相對確定增長的個股，如永安林業、大紅鷹、華魯恒升、柳化股份、六國化工、巨輪股份等等。

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