鋼鐵股持續下跌、利空影響小于預期和重組事項，構成了該板塊反彈預期的基礎。

　　本報記者 寧國強 楊仕省

　　鋼鐵板塊持續走低，并且還有很多市場人士認為可能更低，那么多低才會成為新的買點呢？

　　鋼鐵板塊經過前期大幅度下跌后，雖仍被部分市場人士持續看空，但是另有一些分析師和機構認為以近期寶鋼等主力鋼鐵股的市盈率來看，鋼鐵板塊已經具有了反彈的潛質。

　　有市場人士認為，鋼鐵板塊目前雖然面臨原料和運費等多種問題，但是通過產品漲價，鋼鐵類上市公司受到負面影響的可能性在降低。如果考慮鋼鐵業的整合和重組計劃，則相當部分鋼鐵股存在新的投資機遇。

　　從市場角度看，有信達證券高級分析師劉明軍認為，目前大盤的調整對于持幣者是一個機遇，包括基金在內的貨幣持有者，只有在足夠低的低點再次買入，才能擁有新的獲利空間。

　　寶鋼還能跌多少？

　　數據統計顯示，在42只鋼鐵股中，經過前期暴跌，市盈率在30倍以下的有25家。據11月28日數據統計，當日寶鋼市盈率為18.8倍。其他主力鋼鐵股，如唐鋼、武鋼、萊鋼、邯鋼、鞍鋼等均在20倍附近。

　　以國際鋼鐵股的經驗來看，結合中國作為新興市場國家的背景因素，中信證券鋼鐵行業分析師周希增、李宏亮認為20倍的市盈率是合理的。而我國主要鋼鐵公司每股收益五年復合年均增長約20%。

　　三季報顯示，唐鋼、鞍鋼、馬鋼股東人數出現30%以上的大幅減少，籌碼明顯集中。

　　11月28日，鋼鐵股走出沖高回落的走勢，轉日繼續領跌。

　　杭州新希望評價，寶鋼的漲價方案一度刺激了該板塊走強。但是考慮到漲價未必能增加業績，又加上諸多不確定性因素和相對估值優勢下降等市場因素，對于鋼鐵藍籌應該堅決回避短線風險。但是一旦回調到位后，其作為績優藍籌股的估值優勢將再次顯現，因此可中線關注其最佳買點，重點關注行業龍頭公司寶鋼股份、武鋼股份等。

　　換言之，鋼材漲價雖然不一定增收，但是卻可以通過此舉將原料、運費漲價的負面影響轉移給市場。在當前通貨膨脹的背景下，及時漲價和漲價足夠高成為鋼鐵公司保持優良業績的前提。

　　渤海投資的分析師秦洪認為，鋼鐵股調整充分，一是鋼鐵股的重組預期強烈；二是建筑用鋼材價格漲幅驚人，有望使得四季度的業績再出驚喜。秦洪認為，目前寶鋼價位已經基本調整到位了。

　　問題與機遇并存

　　國家發改委29日發布的一份報告表示，由于產能擴張勢頭不減、出口需求可能減弱、成本繼續上漲，2008年鋼鐵行業市場環境不容樂觀，必須加大結構調整和節能減排力度。

　　從成本看，鐵礦石、海運費、能源價格將繼續上漲，資源環境成本也將逐步納入企業生產成本，都將使整個鋼鐵工業成本上升的壓力加大。

　　“鐵礦石國際、國內價格目前都是歷史最高價位，這種狀況造成整個鋼企贏利水平的逐月下降。”中國鋼鐵工業協會副會長羅冰生解釋道。據羅冰生透露，過去的8、9兩月，鋼企產品銷售利潤率6%多一點，是今年以來的最低點。

　　從上海航運交易所獲得的數據表明，10月30日，巴西至中國的鐵礦石海運費每噸為87.188美元，比年初上漲了157%；澳大利亞至中國的海運費每噸為37.818美元，比年初上漲了148%。而9月份，中國進口鐵礦石的平均到岸價每噸達到了91.11美元，比1月份上漲了31.95%。

　　“目前國內港口庫存鐵礦石4350萬噸，而港口庫存絕大多數是鋼廠的自用礦。”業內人士告訴記者。

　　事實上，真正制約鋼鐵發展的是海運運力不足。2007年我國進口鐵礦石將達到3.7億噸，占全球鐵礦石貿易總量的46%，但我國鐵礦石海運只占全球海運能力的4%。對此，中國鋼鐵協會有關領導接受《華夏理財》采訪時表示，國家應出臺政策，鼓勵國內鋼鐵企業和海運企業聯手建造鐵礦石運輸船，提高我國控制運力的比重。

　　專家建議，國內鋼廠在盯住巴西、印度、澳大利亞等國家的鐵礦石資源的同時，對近鄰俄羅斯的鐵礦石采購加以重視。

　　機遇在于重組

　　據國際鋼鐵協會(IISI)的中期預測，到2015年之前，世界鋼鐵消費年均增長率將在4%以上。預計BRIC(巴西、俄羅斯、印度、中國)4個國家2008年鋼鐵消費占到全球總量的44%；預計到2015年前，中國占世界鋼鐵需求總量的比例將達到40.9%，而印度將達到4.8%。

　　消化過剩產能的途徑主要有三種：一是聯合重組，消化落后產能；二是技術進步，使得一些不具有市場競爭能力的產能提前報廢；三是經濟全球化，一些不具有市場競爭力的產能無法開工。

　　日本鋼鐵企業的經驗表明，鋼鐵產業在對外出口受限和面對落后產能壓力的情況下，可以通過自身的產業結構升級和企業兼并來做大做強。

　　雖然我國鋼鐵行業面臨一定的成本壓力，但僅是鋼鐵業做大做強中的小插曲。我國鋼鐵業不僅沒有達到盈利拐點，相反在完成行業兼并和產業升級后，行業盈利能力還將大幅增強。

　　在人民幣升值、鋼鐵業將做大做強的條件下，我國大型鋼鐵企業未來也將出現中國的“新日鐵股價奇跡”。考慮到成本壓力和鋼材價格將出現分化，2008 年鋼鐵行業存在結構性投資機會，中原證券給予“同步大市”的投資評級。

　　中原證券認為鋼鐵個股主要投資機會在三個方面：1)具有鐵礦石資源的鋼鐵上市公司;2)具備并購整合和產業結構升級概念的上市公司；具有建筑鋼材、中厚板以及其它轉嫁能力較強產品的上市公司。

　　主要鋼鐵類

　　上市公司優勢

　　寶鋼股份：

　　鋼鐵工業旗艦

　　寶鋼股份是我國最大的鋼鐵企業，產品定位于汽車、家電、能源、造船等行業，以其資金、技術、管理和供應鏈優勢，在國內鋼鐵工業整合中具有十分重要的地位。

　　參照國際鋼鐵公司的定價，按照2007年1.0元的每股收益，給予寶鋼股份20倍的市盈率和3倍的市凈率水平，目標價格20元。

　　太鋼：

　　全球不銹鋼老大

　　太鋼不銹鋼產量1000萬噸能力，其中不銹鋼300萬噸，是全球最大的不銹鋼生產企業，2007至2009年，隨著公司項目的投產、達產，公司進入快速發展時期。

　　針對國內鎳資源不足和不銹鋼廢鋼資源短缺的狀況，公司自主開發的“以鐵水為主原料生產不銹鋼工藝開發和創新”項目，實現了鉻不銹鋼的規模化生產，優化了國內不銹鋼品種結構。

　　武鋼股份：

　　硅鋼生產基地

　　武鋼股份的主要產品是薄板、冷軋硅鋼。硅鋼片、汽車板和結構用鋼是公司重點發展品種。

　　公司是國內最早生產硅鋼和規模最大的硅鋼企業，市場占有率達30%。

　　冷軋取向硅鋼的高額利潤將是公司未來幾年利潤的重要來源。預計公司每股收益2007年0.90元，2008年1.2元。

　　馬鋼股份：

　　新項目實現跳躍增長

　　馬鋼股份的產品主要包括板帶、型鋼、線棒材和車輪。公司是國內最大的車輪生產廠。

　　承德釩鈦：

　　釩產能翻番

　　承德釩鈦的產品主要包括鋼材產品、釩產品和鈦產品。鋼材產品主要為線棒材；釩產品主要為V2O5和50釩鐵；鈦產品主要為鈦精粉，目前還沒有進行深加工。