短短一個半月跌幅高達(dá)20％的中國股市，本周四終于迎來強勁反彈，股指大漲200點重返5000點整數(shù)關(guān)，同日港股也大漲1100多點。盡管周五又下跌130點，似乎弱勢依舊，但從基本面分析，5000點的中國股市確已進(jìn)入投資區(qū)。

　　數(shù)據(jù)表明，上證指數(shù)于4800點之際，A股的動態(tài)市盈率平均約為37倍，5000點約為40倍。自然，環(huán)顧國際股市，40倍的中國股市同15-16倍的成熟市場相比，估值還是偏高，但問題是，中國經(jīng)濟(jì)增長已連續(xù)數(shù)年超過10％、并且還將持續(xù)高增長，而世界經(jīng)濟(jì)增長不足5％。一個10％，一個5％，難道能用15倍的市盈率一刀切嗎？

　　

中國經(jīng)濟(jì)同發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)的最大不同是，發(fā)達(dá)國家靠的是消費拉動，而我們有三駕馬車，即投資、出口和消費升級。在美國，正是為了刺激消費，才會大力推動次級債市場，讓那些本無還貸能力的人貸款買房，才會引發(fā)今天的次貸危機。一個美國人有100萬就要消費200萬，中國人正好相反，有100萬只敢消費50萬，千方百計存下50萬，以供養(yǎng)老、教育、社保等等之用。在如此省吃儉用的國度能保持連續(xù)30年高增長，靠的是什么？第一位就是投資。消費一年能有10％的實際增長已經(jīng)不錯了，可我們的投資硬是年增長20％以上，當(dāng)然投資過熱（增速25％以上）并非好事，但中國投資高增長的前提是城市化，每年近2000萬農(nóng)村人口進(jìn)城，需要增加多少水、電、煤、氣、路、橋等基礎(chǔ)設(shè)施，蓋多少住宅、商鋪和各種建筑物，這樣的投資增長是實實在在的，是老百姓看得

　　見摸得著的，這同前些年的重復(fù)基建等已不能同日而語。再加上每年百分之二十幾的出口增長，以及正在啟動和加速的消費升級，經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車有著十分堅實的基礎(chǔ)，中

　　國經(jīng)濟(jì)充滿了活力。 （下轉(zhuǎn)3版）