權證一級交易商廣發(fā)證券朱潔瑜郭勇

　　周四，上證指數(shù)強勁反彈近200點，帶動權證板塊幾乎全線飄紅，其中最引人矚目的無疑是深發(fā)展的一對權證，尤其是深發(fā)SFC1，在正股上漲8.33%帶動下大漲15.14%，展現(xiàn)出強勁的杠桿效應，成交也大幅增加，排名上升至第二位，印證了本欄目上周五的分析。

　　由于深發(fā)SFC1行權與交易同步進行，已經(jīng)類似于一個美式權證，其溢價不會長時間出現(xiàn)負數(shù)，否則市場會通過行權套利。而要維持接近零溢價，權證價格必然會按照實際杠桿貼近正股走勢漲跌，所以權證價格隨正股變動的不確定性相對較小。這對于一名善于捕捉大市及正股短期方向的權證玩家而言，較高杠桿和較低不確定性都是非常重要的考慮因素。同時，就目前市場來看，有認購權證的股票也比其它股票較易吸引資金關注，因此，難怪深發(fā)展可以在整個銀行板塊中脫穎而出，權證與正股相得益彰。其實對于周四的反彈，周三已可看到一些蛛絲馬跡。細心的投資者會發(fā)現(xiàn)周三全天深發(fā)SFC1的溢價率都保持在2%至3%，最后收報3.07%，較行權以來的溢價水平稍高，即要么權證價格被高估，要么正股價格被低估。在交易與行權同步進行的機制下，按理來說，市場會在短期內(nèi)使溢價回歸到零附近，但周三市場并沒對此偏離的溢價積極調(diào)整，反映出市場對正股的反彈預期強烈，從某種意義上講，這是短期反彈信號。果然，周四開盤，深發(fā)SFC1一路跟足正股大漲，最后溢價回歸至零附近。這個例子生動地演繹了美式權證杠桿的強大魅力，尤其是在反彈市況中，放大效應十分驚人。

　　從本周三開始，另一只認購權證鋼釩GFC1開始為期10天的行權期，其行權方式與深發(fā)SFC1一樣，是行權與交易同步進行，這也就是說溢價率會維持在零附近，而權證價格也會按照杠桿比率跟足正股走勢。鋼釩GFC1目前擁有接近1.5倍的杠桿，不及深發(fā)SFC1的2倍杠桿來得強勁，所以周四表現(xiàn)稍遜色，但其杠桿效力亦不容忽視，而且權證目前仍處于1.13%的輕微負溢價，如果投資者對正股未來走勢有信心的話，不妨借權證嘗試杠桿投資的威力。