□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　面對市況反復無常，入市最緊要的是控制倉位。其實，投資者在任何時候也該將倉位限制在自己覺得舒適的水平，買得過多，往往會因壓力而判斷錯誤。如計劃入市抄底，當以一些防守性強的權(quán)證為首選對象，如只是短線博反彈，則必須要嚴守止損位，以免因小失大。

　　當正股處于弱勢時，抄底當然要以審慎為上，最好是留意一些防守性強、杠桿較低的權(quán)證，例如年期較長的，以及貼價甚至輕微價內(nèi)的，因為要顧及風險管理，不宜太過進取。

　　而在策略方面考慮，正股可能要在低位反復一段時間，如作中線抄底部署，短時間內(nèi)權(quán)證或需要承受下跌。而選擇杠桿較低的權(quán)證，不至在正股輕微變動時，權(quán)證價格會出現(xiàn)大幅度變化，入市時可以較少顧慮，亦不會太過容易被震走。

　　何謂防守性強，除了杠桿因素之外，時間值損耗亦是其中一項考慮因素。由于正股未必會立即大幅回升，可能需要在低位先進行整固，或者是慢慢地回升，買入權(quán)證后可能要多等一會才有理想回報。選擇時間值損耗較輕微的防守型權(quán)證，可避免在正股開始上升之前，權(quán)證已因時間值流失已出現(xiàn)大幅虧損。年期較長的權(quán)證，一方面每日時間值損耗會較溫和，同時亦可提供足夠的時間，以捕捉正股中短線可能出現(xiàn)的變化，故長年期權(quán)證可視為中線抄底較穩(wěn)健的選擇。

　　最近石油股權(quán)證交投非常活躍，相信是在一眾石油股大幅調(diào)整之后，已開始吸引資金入市抄底。如投資者也覺得石油股有趁低吸納價值，正計劃趁股價積弱時作中長線部署，可先以上述防守型的權(quán)證，即年期較長、較貼價的，作為優(yōu)先考慮對象，到正股確認已見底回升時，才再考慮換馬至其它較進取的權(quán)證。