股指期貨或使全行業手續費增逾20%

　　□本報記者 朱茵

　　近日，多家機構在對明年證券行業的前景分析中認為，明年投資證券行業的亮點將是創新業務仍將超預期增長，同時預期股指期貨將增加全行業的手續費收入20%以上，而傳統業務的增速將趨于平緩。

　　申銀萬國證券行業分析師孫健昨日指出，未來證券公司行業變化的關注點將有三個，即龍頭公司、并購重組以及新會計準則下隱藏利潤的釋放。

　　一些業內人士認為，不否認成交額對券商股的重要影響，但簡單盯住成交額而判斷券商股價值是不完全的，有可能忽略了市場占有率、交易結構、傭金率、凈利潤邊際及盈余管理的影響。據分析，導致券商股下跌的因素有大盤調整成交萎縮、基金控制規模、短期再融資等催化劑的消失以及小非減持等非基本面因素。

　　孫健表示，從增長的驅動因素來看，更關注創新業務帶來的收入結構變化。他認為今年以來券商收入中84%的增長是來自于營業收入的增長，而31%的增長是源于費用的控制，其余所得稅等因素的影響是-15%。他指出，2008年值得關注的是兩稅合一帶來的積極影響，業績主要靠收入規模擴張來驅動。

　　此外，股指期貨對

　　國泰君安的行業研究員梁靜認為，即便是未來兩個月內業務量進一步萎縮，也不足以對券商全年的業績產生根本影響。在市場快速擴容、制度創新加速推進的大背景下，業務量的正常波動不足擔憂。他認為，第四季度業務量的萎縮將降低明年的增長基數，這樣反而更有利于明年業績繼續快速增長。僅從三季報來看，上市券商在權證創設、金融資產出售、費用計提以及基金公司投資收益等多個方面，都有進一步釋放業績的潛能。此外，直投業務、備兌權證等也都將帶來新的收益。

　　不過也有分析師認為，當前對這一行業的估值標準不統一也會給投資帶來風險和不確定性。