廈華電子（600870）

　　脫胎換骨 期待騰飛

　　●今年5月，大股東空降的臺灣管理團隊全面接管公司，對公司各項管理進行重新梳理，業(yè)務的進一步調(diào)整導致出現(xiàn)虧損，但調(diào)整后的公司更加健康，并于9月份實現(xiàn)首次盈利，達到公司建廠以來的創(chuàng)記錄的4300萬。

　　臺灣高管自5月份進駐廈華以來，對公司經(jīng)營作了重大調(diào)整。差異化選擇產(chǎn)品渠道，對國美、蘇寧等大賣場的依賴已從以前的40%以上降至30%；牢抓生產(chǎn)使得良品率從60%以下提升至70%以上；實行月度盤點，加大信息流程及系統(tǒng)的改造，努力實現(xiàn)生產(chǎn)線“日清”制；改變海外銷售管理混亂局面，實行全面考核；加大高端產(chǎn)品比重，成功在國慶黃金周實現(xiàn)高端產(chǎn)品比重占比超60%。

　　●行業(yè)方面看，4月以來的

液晶屏緊缺凸現(xiàn)垂直整合的必要性。而伴隨全球液晶整合的完成，國產(chǎn)彩電企業(yè)存在被邊緣化的危險，廈華有望在尚未決出勝負的平板市場中勝出。一度進展緩慢的翔安新基地也在加緊建設，預計2008年4月開始搬進新廠區(qū)，現(xiàn)代化的新工廠有利于規(guī)模生產(chǎn)降低成本。

　　●雖然公司2007年虧損難以避免，但并未改變我們對其2007年重生，2008年騰飛的判斷，預計其2008年、2009年EPS將達到0.36元和0.67元，并且考慮到可能存在的大股東注資及整合的可能，維持“買入”評級。(東方

證券)