- A+H視窗

　　A+H

　　□國元證券(香港) 杜丹

　　美股走勢持續疲弱，港股波動依舊。前晚美股結束升勢，道指大跌237點，港股繼周一大漲之后再度上演過山車。市場原本預期又是一個暴跌千點的走勢，開市恒指即低開900點，其后最多跌989點，但亞太股市的反彈令低位獲得支撐，恒指一度反彈至僅跌75點，國企一度升25點，不過半日收市前遇阻，恒指跌幅回到600點水平。午后多空都難進取，市場轉為平淡，波幅及成交均萎縮。A股則在權重股的影響下繼續尋底，投資氣氛低迷。從兩地市場來看，都已經進入一個中期調整階段，震蕩尋底的過程可能較預期更長。

　　A+H股份整體表現疲軟。A股方面，中石油的持續向下嚴重打擊市場信心，連帶中石化下跌4%，這兩大權重股成為領跌龍頭，也在很大程度上決定著后市走向。資源股略有反彈，主要受中國鋁業上調氧化鋁價格刺激，由于近期國際金屬期貨價格仍未走穩，資源股表現受到限制。H股方面，前日表現強勁的公路股回調，但煤炭股受惠于煤價創新高，走出見底回升的形態。兩市漲幅最大的為航空股，人民幣加速升值是主要原因。金融股在兩地均受壓，淡馬錫套現10億股中國銀行，H股股價下挫5.2%；股市下跌，保險股收益大受影響，平安A股股價險守100元，H股低見77.7港元。恒生AH溢價指數報156.16，升0.2%。

　　兩地股市自11月以來均出現顯著跌幅，投資氣氛與10月相比不可同日而語。對港股而言，最重要的影響因素還是美股走勢和內地宏調政策。美國次按危機沒完沒了，美股走勢也愈來愈令人失望，13000點漸行漸遠，預料將考驗下一個支撐12500點。美國近期將公布11月份消費信心指數，聯儲也將發表經濟褐皮書，市場將從中揣測聯儲對經濟前景的判斷。盡管聯儲議息要待下月舉行，但市場已幾乎一致預測減息，這也是風雨飄搖的美股最重要的救命稻草。美國經濟衰退的風險大增，減息只會加深市場的共識。

　　與此同時，內地的宏調形勢嚴峻。繼暫停直通車之后，央行開始收緊銀行信貸政策閘門。據報道，央行和銀監會近期多次對各家銀行給予窗口指導，嚴令各家銀行控制貸款規模。監管層的三令五申使得各家銀行的貸款發放遭遇強制性的急速冷凍。由于下月初中央經濟工作會議即將召開，有關中國宏觀經濟形勢的爭論和政策定調都將在會后給出結論，近期相對平靜的政策面可能孕育著新的波瀾。

　　總之，面對目前資金供給和市場信心都受到打擊的局面，調整仍將持續。而港股近期動輒千點的波幅已經令不少投資者望而卻步，后市成交有望進一步萎縮。

　　名稱AHA股價格(元)H股價格H股價格(元)

　　價格比(港元)

　　S儀化3.859.52.62.47

　　南京熊貓3.467.662.332.21

　　S上石化3.4114.744.564.33

　　東北電氣3.395.61.741.65

　　新華制藥3.006.842.42.28

　　經緯紡機2.959.043.233.07

　　南方航空2.9025.229.158.69

　　北人股份2.887.92.892.74

　　北辰實業2.8511.44.214.00

　　中國國航2.6721.998.668.22

　　創業環保2.558.633.563.38

　　江西銅業2.4846.0719.5418.55

　　中國鋁業2.3836.8416.3215.49

　　東方航空2.3514.346.436.10

　　中國石油2.3432.5514.6613.92

　　廣州藥業2.2713.996.486.15

　　大唐發電2.2614.516.756.41

　　華電國際2.158.063.953.75

　　中國石化2.0020.9111.0210.46

　　中信銀行2.0010.025.295.02

　　AH股價比較高個股(11月27日）