彼得林奇投資法則之七

　　⊙姜韌

　　出于對財富的渴望，一些投資者喜歡賺快錢。據深交所統計數據顯示，超過半數的中小投資者持股時間不足三個月。若要在此短時間內獲得較好收益，唯有追逐熱門行業的熱門股這條捷徑。但彼得林奇的投資法則中，有一種股票是他絕對避而不買的，即最熱門行業中的最熱門股票。

　　彼得林奇曾以道指“漂亮30”中的施樂公司為例，這是20世紀60年代最熱門的股票，其明星地位不亞于今天的谷歌公司。施樂公司從上游至下游控制了整個復印行業。1972年施樂股價達到170美元時，分析師們仍認為施樂公司能持續保持高增長。然而，佳能、IBM、柯達等近20家公司也介入了復印行業，施樂公司面臨競爭則試圖多元化規避風險。結果，施樂公司多元化經營并不成功，股價下跌了84%，而其它公司也好不了多少。時至今日，復印行業已發展成為規摸龐大的行業，需求旺盛，但復印行業股票卻未再度走俏。

　　類似的案例在境內股市也曾反復演繹：最初，股市中最熱門的

股票曾誕生在家電板塊中，四川長虹、廈新電子、深康佳、江蘇春蘭都曾是績優藍籌股典范，如今卻不再王者歸來。而在新千年之初，網絡概念股西風東漸，海虹控股、綜藝股份股價也曾一飛沖天，但其后股價也經歷了漫漫下跌的價值回歸長路。最近的案例是赴海外上市的網游股和海歸的中石油，巨人網絡叫好不叫座，上市不久股價即跌穿了招股價，而中石油A股則股價一步到位，開盤價即為最高價，兩者共同的特點是上市前投資者皆期望值過高。

　　緣何熱門股總令投資者一廂情愿？彼得林奇的觀點是：當熱門股股價過快上漲后，公司基本面的實質性內容將像空氣一樣稀薄，所以熱門股下跌的速度和上漲的速度會一樣快；而且熱門股往往是輿論關注的焦點，投資者還會禁不住強大社會壓力而買入，這在新涉市投資者中尤為明顯。

　　從中庸之道而言，股市中冷熱門轉換亦講究“凡物皆有度”。有鑒于此，投資者在進行考慮選股策略時亦要“少追漲、勿殺跌”，類似前期資源股、注資股股價陡峭直上時，應該謹慎對待。而目前股價已充分調整后，則也不能人云亦云：以中石油為例，只要國際油價拐點未現，股價強支撐區域已至；再以中國遠洋為例，在基本面不變前提下，40元的股價必定比68元的價格具備安全邊際。所謂逆向思維：股價偏冷時要善于挖掘價值，而股價沸騰要懂得遠離喧嘩。