□長城證券 張勇

　　面對持續下跌的市場，大盤短期有望迎來超跌后的技術反彈，但中期調整尚未結束，并且很有可能持續到年底。

　　從技術層面分析，大盤擊穿5000點重要心理支撐位后，技術破位造成投資者心理恐慌，快速殺跌導致短期做空能量得到釋放。伴隨著中鐵申購資金解凍，資金面由緊張轉向寬裕，短期抄底資金與補倉資金短期涌入，從而形成技術性反彈。從反彈高度看，60日均線5478點一帶將是反彈的重要阻力位。依照目前的量能水平，大盤很難成功越過60日均線壓制。

　　由于宏觀經濟出現了過熱苗頭以及資產泡沫化傾向，國家

宏觀調控力度將會進一步加大，如果財政政策、貨幣政策效果不明顯，很有可能重新動用行政措施來抑制過快的投資沖動，從而達到經濟平穩增長的目標。11月21日晚間，國務院發出通知，各類投資項目必須按照建設項目環境影響評價分類管理、分級審批的規定完成環境影響評價審批；規劃區內的項目選址和布局必須符合城鄉規劃；必須按照規定完成固定資產投資項目節能評估和審查。如果對于新開工項目實施較為嚴格地審批，對于宏觀經濟的影響見效更加直接和明顯。

　　在操作上，市場熱點已經發生了顯著變化，上游行業、大盤藍籌股等由于產業或者流動性因素已經開始進入到了中期調整階段，因此我們開始關注下游行業由于消費升級帶來的機會，在商貿旅游、醫藥、食品飲料中尋找適合我們的投資品種。伴隨著奧運會的日益臨近，奧運主題投資有望重新崛起，相關行業的公司將迎來階段性買入機會，投資者可以適量提前布局，重點還是關注首都各消費行業龍頭，如王府井、中青旅、中國國貿等，對于中體產業、北京城鄉等人氣品種也可以考慮短線參與，波段操作。

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