目前，中國擁有的600噸黃金儲備僅相當(dāng)于外匯儲備的0.9%，相當(dāng)于美、德、法三國官方持有黃金的7.4%、17.6%和22.6%，而黃金儲備少的日本還占其外匯儲備的1.8%；另外，中國人均黃金擁有量僅3克，而世界人均水平25克，歐美發(fā)達(dá)國家人均100克-200克，印度人均15克；我國人均黃金年消費(fèi)量則更少，只有0.2克，僅及世界年人均消費(fèi)水平的1/6。

　　⊙劉濤

　　將分析考察的視角從國內(nèi)延伸到國際，不難發(fā)現(xiàn)當(dāng)前我國面臨的經(jīng)濟(jì)和金融壓力，如外匯儲備增長較快、人民幣升值、資產(chǎn)價格增長過快和通貨膨脹加快抬頭等問題，都與當(dāng)前國際地緣政治、經(jīng)濟(jì)、金融和投資市場形勢密切相關(guān)。上述問題的產(chǎn)生可以從兩個方面尋找答案：

　　其一，全球大量的流動性。眾所周知，流動性泛濫導(dǎo)致了上述問題產(chǎn)生，而流動性的產(chǎn)生除了正常經(jīng)濟(jì)增長的來源外，核心在外匯儲備增加形成的基礎(chǔ)貨幣投放。

　　2000年美國新經(jīng)濟(jì)泡沫破裂后，以美國為首的西方發(fā)達(dá)國家為了挽救以股市為主體的金融資產(chǎn)大幅縮水的危局，紛紛采用降息手段并向市場連續(xù)注入大量貨幣，貨幣發(fā)行速度連年保持高位。

　　2006年開始顯現(xiàn)并于今年7、8月份美國爆發(fā)次級債危機(jī)后，美歐開始了新一輪大幅注資。這些資金在銀行系統(tǒng)被成倍放大，流向全球市場，形成全球流動性泛濫的重要來源。

　　同時，日元等長期保持低利率甚至零利率的貨幣也源源不斷地向全球輸送流動性。這些急劇增加的流動性借助國際地緣政治不穩(wěn)定預(yù)期，暴炒國際大宗重要經(jīng)濟(jì)資源價格，形成了包括黃金市場在內(nèi)的幾大市場所謂“牛市”景象。

　　同時，中國作為發(fā)展速度較快的重要新興經(jīng)濟(jì)體，自然而然地成為國際流動性的首要流入對象國。

　　國際流動性大量流入過后，對人民幣相關(guān)資產(chǎn)的需求推動人民幣持續(xù)升值，通過銀行結(jié)售匯造成我國外匯儲備在常規(guī)貿(mào)易結(jié)算和盈余渠道外的迅速增加，央行被迫投放大量人民幣。流入的資金涌向以樓市和股市為主的投資市場，造成樓市和股市“高燒不退”。

　　其二，境外相關(guān)國家及機(jī)構(gòu)為擺脫自身面臨的困境，有可能借助流動性過剩和

匯率手段輸出經(jīng)濟(jì)和金融危機(jī)。

　　分析1970年代布雷頓森林體系解體以來國際經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)的發(fā)生及其傳導(dǎo)機(jī)制，可以發(fā)現(xiàn)，相關(guān)危機(jī)的發(fā)生都存在流動性的輸入和撤出及相關(guān)當(dāng)事國的民間、官方研究機(jī)構(gòu)和政府誘導(dǎo)的因素。

　　如上世紀(jì)80年代以日本為對象廣場協(xié)議的景象、90年代初英鎊的景象、南美一系列金融危機(jī)的景象、東南亞金融危機(jī)的景象和俄羅斯金融危機(jī)的景象。

　　當(dāng)前，國際流動性的流入增加、外匯儲備高速增長伴隨來自境外的

人民幣升值壓力加大，上世紀(jì)70年代以來一系列危機(jī)機(jī)制的影子有可能在我國顯現(xiàn)。

　　在當(dāng)前這種極其復(fù)雜的國內(nèi)外環(huán)境下，黃金作為貨幣和財富的永恒代表、作為千古不變的保值工具，對于十七大報告提出的“防范和化解金融風(fēng)險”、建設(shè)“高效安全的現(xiàn)代金融體系”和“防范國際經(jīng)濟(jì)風(fēng)險”來說，其意義就充分彰顯出來了。

　　黃金自古以來就一直是財富和價值的象征。在現(xiàn)代信用貨幣體系出現(xiàn)以前，黃金作為貨幣的載體有數(shù)千年的歷史。建立在政府信用基礎(chǔ)上的現(xiàn)代信用貨幣體系出現(xiàn)過以后，黃金的光芒似乎不再那么耀眼，尤其是上市及1970年代黃金非貨幣化以后黃金的貨幣屬性逐漸被一般公眾所遺忘。

　　然而，黃金由于其極其稀缺的供給和優(yōu)良的物理化學(xué)性質(zhì)，仍然是無可爭議的無冕之王。發(fā)達(dá)國家和主要國際組織表面上極力貶低黃金的貨幣地位，誤導(dǎo)廣大發(fā)展中國家，實際卻對黃金敬畏有加。

　　美國從1970年代至今始終擁有超過8100噸的黃金儲備。就連高舉黃金非貨幣化大旗的國際

貨幣基金組織也僅規(guī)定處理掉1/6黃金儲備，而保留了大部分黃金儲備。

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會截至今年9月的數(shù)據(jù)，美國、德國和法國三國黃金儲備占其總外匯儲備的比例分別為75.8%、62.7%和55.2%。英國的黃金占其外匯儲備的比例在西方主要發(fā)達(dá)國家中最低，也占到了13.4%。

　　相比之下，中國擁有的600噸黃金儲備僅相當(dāng)于外匯儲備的0.9%，相當(dāng)于美、德、法三國官方持有黃金的7.4%、17.6%和22.6%，甚至黃金儲備同樣少得可憐的日本也占其外匯儲備的1.8%。

　　僅從官方黃金儲備擁有量一項指標(biāo)上看，中國的大國地位復(fù)興就還有很遠(yuǎn)的路要走。從民間的情況來看，由于我國黃金市場開放只有短短5年時間，無論是企業(yè)還是個人對黃金市場的認(rèn)識還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，民間市場的發(fā)育才剛剛起步。

　　有資料顯示，目前我國人均黃金擁有量僅有3克，而世界人均水平為25克，歐美發(fā)達(dá)國家人均為100克-200克，印度人均擁有黃金為15克。我國人均黃金年消費(fèi)量則更少，只有0.2克，僅及世界年人均消費(fèi)水平的1/6。上述數(shù)字表明，除官方黃金儲備外，我國民間黃金存量也遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。

　　更重要的是，在當(dāng)前世界貨幣金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)里，黃金是唯一非負(fù)債性質(zhì)的金融資產(chǎn)，同時，黃金也是具有悠久歷史傳統(tǒng)的唯一具有永久國際貨幣地位的金融資產(chǎn)。同時，黃金還是唯一既能夠承受國際風(fēng)險壓力又能夠應(yīng)對國內(nèi)危機(jī)的金融資產(chǎn)。

　　黃金自身的特性及其黃金對于國家和民間的意義實現(xiàn)，需要國內(nèi)黃金產(chǎn)業(yè)發(fā)展和黃金市場規(guī)范發(fā)展來實現(xiàn)。當(dāng)前，我國黃金市場的雛形初現(xiàn)，上海黃金交易所各黃金投資品種交易量持續(xù)迅速增長，部分城市投資金條出現(xiàn)搶購現(xiàn)象。

　　今年9月主管部門批準(zhǔn)上海期貨交易所上市黃金期貨，為引導(dǎo)地下黃金交易浮上地面做了鋪墊。但是，由于黃金市場管理、監(jiān)管和市場需求存在銜接問題，仍需要從金融市場發(fā)展戰(zhàn)略和國家金融安全的角度進(jìn)行相關(guān)的銜接和規(guī)劃。