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　　權證價值總體可以分為內在價值和時間價值兩部分。價內權證均含有內在價值，以一只認購權證為例，如果認購權證的行使價較標的資產的價格低，代表這只認購權證含有內在價值。相反，一只價內認沽權證是指標的資產價格高于其行使價格。價內權證擁有內在價值及時間價值，以致價內權證的價格一般較高。平價權證和價外權證則均只有時間價值，其價值一般較價內權證小。此外，在其它條件相同的情況下，平價權證和價外權證的有效杠桿較價內權證大。

　　在中國香港的權證市場，如投資者中線看好國企股，一般會選擇輕微價外國企認購權證。原因之一是國企股的隔日波動性一般比傳統藍籌如匯豐高一些，所以，相關國企權證平均隱含波幅比較高。理論上，當一只權證的隱含波幅水平上升， 假設標的價格和時間值損耗不變，其有效杠桿將減小。因此，中資股的相關權證隱含波幅水平較高的情況下，投資者如果中長線看好，一般會選擇輕微價外認購權證，以獲得比價內或平價權證較大的杠桿效應。

　　原因之二， 投資者選擇輕微價外國企認購權證在于其對正股好敏感度高于國指權證。對沖值的數值是指當正股上升或下跌，相關權證理論價格的漲跌幅。假設一只認購權證的對沖值為0.5，代表當標的資產價格上升1元，在隱含波幅及時間值等因素不變的情況下，從理論出發，這只認購權證應上升0.5元。值得投資者留意的是，對沖值并非常數，其隨標的資產價格的變化而變化。當權證處于平價附近時，對沖值的變動幅度最大，也即權證對標的資產的走勢最為敏感。一旦正股價格上升，買入的中資股認購權證由輕微價外變成平價時，有可能使投資者獲得較高回報。

　　于中國香港權證市場上市的輕微價外中資認購權證，由于具備較大的爆發力，一般較受投資者歡迎。但是近日港股潛在變數增多，例如周邊市場的因素如道指反復等，使得投資者對未來走勢捉摸不定；利好因素則是中國香港隔夜拆借利率低見1厘，反映港股熱錢多。上周五至周二(11月16日至20日)，恒指連續3日高收于27200點，即以8月17日至10月30日升浪計算的黃金比率0.382調整水平。 惟在環球市場再次憂慮次按問題下，令港股失守27000點水平。當恒指由高位至周四(11月22日) 已下調近5900點，中線而言，個別H股上市的中資股如中移、國壽，現水平估值吸引。一旦市場氣氛轉佳，或能吸引專業投資者趁低吸納，以致權證市場方面的策略，如無新一輪經濟措施出臺，中短線不宜過度看空。如中線看好強勢中資股如中移、國壽等，現階段可以調低目標價并在相關認購權證隱含波幅處于低位，才是留意中年期、中低隱含波幅的輕微價外中資認購權證的較佳時機。