■ QDII觀察

　　□銀河證券研究所 王群航

　　國內(nèi)基金市場(chǎng)的第一批QDII類基金產(chǎn)品自成立以來，實(shí)際運(yùn)作時(shí)間為一個(gè)月至兩個(gè)月不等，最初，各只基金的凈值都迅速漲過了面值，紛紛為廣大投資者獲取了超過國內(nèi)定期一年存款收益的利潤(rùn)。但是，由于復(fù)雜的市場(chǎng)原因，基礎(chǔ)市場(chǎng)行情波動(dòng)較大，從10月底開始，各只QDII類基金產(chǎn)品的凈值增長(zhǎng)趨勢(shì)突然轉(zhuǎn)向下跌，凈值迅速下跌到面值之下，讓投資者遭受了10％左右的短期賬面損失。

　　周邊市場(chǎng)波動(dòng)

　　拖累QDII凈值下挫

　　QDII類基金產(chǎn)品尚未走出封閉期就出現(xiàn)這樣大的虧損，的確讓市場(chǎng)各方始料未及。仔細(xì)分析原因，造成QDII類基金產(chǎn)品全線虧損的原因有多個(gè)方面。香港市場(chǎng)的

股票近期大幅度震蕩，在較大程度上影響了QDII類基金產(chǎn)品的績(jī)效表現(xiàn)；國際石油價(jià)格快速上漲，引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)心美國企業(yè)盈利會(huì)受影響，也憂慮會(huì)刺激美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高通脹，并進(jìn)一步拖累港股等亞太區(qū)主要市場(chǎng)的表現(xiàn)；美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低明年美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，市場(chǎng)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)前景開始擔(dān)憂，美國經(jīng)濟(jì)前景陰影重重，相關(guān)證券市場(chǎng)因此受到影響；亞洲主要市場(chǎng)普遍下跌，日經(jīng)指數(shù)跌到了2006年7月24日以來最低收盤點(diǎn)位。韓國股市也在暴跌，指數(shù)為今年8月16日以來最大跌幅；歐元對(duì)美元再創(chuàng)新高給歐洲企業(yè)盈利帶來陰影，自然會(huì)波及到我們的QDII類基金產(chǎn)品；就涉及的四只QDII類基金產(chǎn)品來看，鑒于每只基金的凈值損失速度都很快，幅度很大，可以初步判斷這些基金在成立以后的建倉速度很快，股票投資倉位都在比較高的位置，另外，部分基金在港股上面的配置比例可能過高，也是值得關(guān)注的一個(gè)問題。

　　投資策略

　　現(xiàn)有基金系QDII產(chǎn)品跌破面值，是基礎(chǔ)市場(chǎng)行情正常波動(dòng)的結(jié)果。未來，在專業(yè)

理財(cái)的背景之下，在國際基礎(chǔ)市場(chǎng)行情經(jīng)過了充分必要的調(diào)整之后，QDII類基金產(chǎn)品應(yīng)該可以為投資者帶來較好的收益。

　　另外，市場(chǎng)短期的震蕩并不能夠說明一切，更何況投資本來就是有風(fēng)險(xiǎn)的，且基金系QDII都是高風(fēng)險(xiǎn)高收益類產(chǎn)品。投資基金就是需要有一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的時(shí)間，因此，多給市場(chǎng)一些時(shí)間，也許能夠讓廣大投資者最終得到一個(gè)較為滿意的回報(bào)。

　　ＱＤＩＩ類基金產(chǎn)品基本情況一覽

　　序號(hào)基金名稱成立日期份額凈值（元）成立以來凈值漲跌幅度披露周期數(shù)據(jù)截至日期

　　1南方全球精選2007．9．190．9470－5．30％每周一次2007．11．16

　　2華夏全球精選2007．10．90．9150－8．50％每周一次2007．11．16

　　3嘉實(shí)海外2007．10．120．8940－10．60％每周一次2007．11．16

　　4上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)2007．10．220．9080－9．20％每周一次2007．11．16

　　注：基金的封閉期為基金合同生效后不超過三個(gè)月。在封閉期內(nèi)，每周公布一次凈值。