有漲必有跌，有跌必有漲。這就是股市的輪回。就在大盤跌至5000多點、市場對牛市能否繼續心生懷疑之時，大盤噌地一竄，猛漲255點，創下有史以來單日漲幅之最。

　　文/本刊記者　郭嫻潔

　　有漲必有跌，有跌必有漲。這就是股市的輪回。

　　當A股在10月16日觸摸6124點之后迅速猛烈下探，一時間，大盤績優股、二線藍籌股、垃圾股泥沙俱下，急急下挫。而就在跌至5000多點、市場對牛市能否繼續心生懷疑之時，大盤噌地一竄，猛漲255點，創下有史以來單日漲幅之最。

　　這一切均在說明，牛市沒有結束，在牛市中的大跌是千載難逢的機會，在大跌時，從跌幅榜中精選個股，為下一波行情做準備不失為明智之舉。

　　機會是跌出來的

　　此次，大盤的高位回調是急風驟雨式，與“5.30”的恐怖程度相當。只不過“5.30”遭受重創的是一些小股票，而以大盤藍籌為代表的績優股卻是越挫越勇，很快就恢復無氣，并且迭創新高。而這一次的下跌，卻是以大盤藍籌股為主帥，傾瀉式下跌。

　　一向以穩健著稱、下跌空間有限的大盤藍籌股，怎么突然間翻手為云覆手為雨了？可以說，這次的深幅調整是由資金面供給的失衡直接引發的，而內部的價值回歸向下牽引也起了關鍵作用，同時，外部的全球股市、

房地產市場均出現了較大幅度的動蕩回調也起到了推波助瀾的作用。自7月中旬以來，招商銀行、工商銀行、中國神華、中國石化、中國遠洋、中國人壽等幾乎所有的大藍籌品種脈沖式上沖，脅迫大盤連創新高。“大象”持續跳舞，積聚了大量泡沫。因此，“大象”勁舞過后，其休整喘息是必然的。而“大象群舞”的策劃者和幕后推手的基金等機構投資者由此對后市行情的演變產生了嚴重的分歧。機構當初的“抱團取暖”、共同推高股價，現在由于不同的投資理念、不同的持倉成本，以及現實利益的誘惑下日益走向分化，于是，機構間上演了一聲激烈的“多殺多”戰爭，獲利盤洶涌而出，唯恐自己跑得慢了、跑晚了。而大盤只能無奈地選擇急調，就像秋風中的落葉一樣蕭蕭而下。

　　而與大盤藍籌相對的小股票呢？在“5.30”時，許多小股票連續5個跌停板，之后一蹶不振，相當股票再也未能超過“5.30”高點，而在此次急風驟雨中，小股票雪上加霜，再下一個臺階。不過，倒是小股票率先企穩，先于大盤開始反彈。而大盤藍籌股在11月14日群起而反攻，強烈反彈，中國遠洋、中國神華等一大批大藍籌紛紛漲停。這一切充分說明了一點：大盤連續的下跌。跌出了空間，也營造了新的市場機會。

　　機會是跌出來的，而不是漲出來的。對于這一點，大凡投資者者明白此道理，然而，在實際操作中卻往往南轅北轍：追漲殺跌。不過買跌不但要大膽，更要正確，要確保是在牛市基礎沒有改變的情況下，才可以果斷出手，否則將越套越深。至于能否在下跌中，買到真正意義上的低點，只能是相對而言。任何人都不應該苛責自己沒有買到最低點。也并不是所有的股票出現了低點，就是有價值的的買點。在低點介入有價值的股票，才是買跌的全部含義。　

　　關注超跌大藍籌

　　此次調整市值縮水最多的股票集中在“中”字頭股中，前5名分別為中國神華、中國人壽、中國鋁業、中國石化、中國平安，總市值合計減少14740.14億元，占A股縮水總市值的30.5%。并且由于上證指數此次從6124點一口氣跌下來的，短線跌幅接近20%，超跌非常嚴重。在藍籌泡沫被大量擠出后，大藍籌展開強勁反彈是情理之中的事。

　　從基本面看。大盤藍籌的高增長將在未來一年內持續增長是可以保障的。根據三季報披露數據顯示，一批大盤藍籌公司集體向市場報喜，中國石化、工商銀行、寶鋼股份、中國人壽、中國鋁業、中國船舶、東方航空、萬科A、大秦鐵路等一大批藍籌公司展現了其不俗的經營業績。

　　從資金面看。此次調整的直接導火索是基金的停發，而隨著股指的進一步下跌，機構倒逼政府放開有關限制。13日，在44號令公布一周后，工銀瑞信基金公司發布公告，旗下工銀瑞信核心價值基金將于16日實施拆分，市場人士評價說，這意味著基金審批工作已重新啟動。新基金開始申購不僅有助于緩解市場資金面的壓力，而且同時也反映出管理層穩定市場的意圖。因此當前點位可能被管理層認可為階段底部，而基金審批、申購的“開閘”意味著資金面可能重新充裕，大盤藍籌的流動性溢價將“卷土重來”。

　　此外， 由于大盤藍籌股普遍都是滬深300指數權重股，隨著股指期貨的漸行漸近，近期的市場還會繼續加大對大盤藍籌指標股的追逐，由于股指期貨推出后，整個證券市場的投資策略和投資模式將發生巨大變化，引發投資者對標的指數成份股的需求，籌碼的稀缺性可能導致大盤藍籌股溢價。從理論上來說，股指期貨推出之前，機構投資者只有加大對成分股的配置，才能在套期保值、資產配置、套利等行為中占據更多的主動權。對于股指期貨對現貨市場的影響，國際上有許多相應的實證分析。

　　總而言之，上市公司的盈利能力和成長性、人民幣升值、流動性溢價以及股指期貨的籌碼，按著這一思路，大盤藍籌股依然會為機構所追逐。

　　只不過，在藍籌股今年漲幅過高、估值不低的前提，對大藍籌股的操作不能再拘泥于前期“死捂”的方式，而要采取波段式的高拋低吸。

　　個股關注：

　　工商銀行(601398)：作為我國最大的銀行，擁有其他銀行無法復制的規模優勢,全面的多元經營平臺，廣泛的銷售渠道網絡和堅實的客戶基礎，是我國經濟持續快速增長的最大受益者。實力雄厚、資源豐厚、流動性充裕,尤其在緊縮性調控政策不斷出臺的情況下，奠定了工商銀行作為行業龍頭的領袖地位。此外，公司還以400多億巨資收購標準銀行股權，無疑實力將再度提升。三季度公司業績大增66.5%, 增長勢頭強勁。隨著股指期貨的臨近，機構資金對該股的爭奪有望加劇。

　　中國神華(601088)：是全球第二、中國第一大煤炭綜合性能源公司。公司創造了世界能源行業獨一無二的煤、路、港、電一體化的商業運營模式，不僅為煤炭銷售提供了穩定和可靠的運輸保證，而且通過煤、電業務板塊的高效協同，使中國神華充分受益于我國能源需求的高速增長。10月9日,中國神華董事長陳必亭在掛牌儀式后的媒體見面會上表示：公司在依靠內生增長的同時，將實施兼并收購戰略，加快公司發展，在兩到三年內完成公司的整體上市。

　　中國石油(601857)：是世界級一體化能源公司：公司是我國油氣行業占主導地位的最大的油氣生產和銷售商，是我國銷售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。在由全球能源領域權威機構普氏能源公布的“2006年全球能源企業250強”中，公司名列第六位，連續五年居亞太區第一位；在由《商業周刊》公布的2006年度“《商業周刊》亞洲50強”企業中排名第一位，并當選《亞洲金融》雜志公布的“2006年亞洲最盈利公司(第一名)”。

　　關于中國石油價值幾何的問題近來為市場所爭論不休。有業內人士提出，如果以2008年35倍市盈率估值，對應的股價就在32.2元。而這只是中國石油短期內的價值估計，對中國石油的估值更應該考慮到第二條西氣東輸管線、海內外新的大型油氣資源發現上，投資人應該會對這樣的公司給出更高的溢價，也就是超過40元的估值。

　　中國遠洋(601919)：公司擁有國內最大的集裝箱航運船隊，通過其下屬各子公司為國際和國內客戶提供涵蓋整個航運價值鏈的集裝箱航運、碼頭、集裝箱租賃和物流服務。截至2006年12月31日，公司船隊在全球超過40個國家和地區120多個港口掛靠，經營74條國際航線、12條國際支線、17條中國沿海航線及52條珠江三角洲和長江支線。公司在中國(包括香港)的21個碼頭擁有權益, 同時在新加坡,安特衛普和蘇伊士運河各持有1個碼頭權益，泊位總數達115個。公司是中遠集團旗下最重要的上市公司，有望成為集團整合旗下資產的平臺。

　　被錯殺的成長股具有投資價值

　　據WIND資訊的數據統計，自10月16日6124點至11月13日的5188點，跌幅超過30%的個股達123家，其中*ST阿繼跌幅最大，達49.48%；其次是皖能電力，跌45.80%；再第三名是*ST綿高，跌44.56%。另據WIND統計，自5月30日至11月13日，有423家跌幅在30%以上，其中，位居跌幅前三名的是新都酒店、ST羅頓和ST松遼，跌幅分別達56.86%、56.16%和55.96%。

　　兩個統計數據顯示，“5.30”大跌后，許多沒有實質性的題材股被市場所唾棄，而10月16日以來的大跌，卻是有許多二三線的，甚至一線的藍籌績優股名列其中。雖然兩個跌幅榜反映的內容和實質不一致，但按照世界級投資大師巴菲特“人棄我取”的理念，可以發現跌幅榜中有不少業績持續增長或已經扭虧的股票被錯殺。

　　投資策略上，業績的穩定增長是選股的重要因素，因此要重點關注有業績穩定增長預期的超跌股。根據公開數據，2007年三季度A股可比上市公司利潤同比增長67.3%，與中期81.9%的同比增幅相比有所下降，季度環比則出現了1.16%的下降。可以預見的是，未來幾個季度中,國家宏觀調控政策的累積效應將進一步壓縮相關行業的盈利空間。但是，金融、地產、機械、電力、交通、商業、食品等行業的穩定增長特征是值得看重的，在這些優勢行業中選擇最具競爭優勢的企業，同時考慮到良好的成長性，是值得投資的方向。同時，對于今年來出現了較大跌幅的一些行業龍頭，基于其未來較好的發展前景，給長期投資者提供了介入的機會。

　　據WIND的統計，在5月30日以來跌幅超過30%的423股票中，今年1-9月業績同比增長在30%以上的有122家，其中，三季度業績環比增長30%的有55家，然后，市盈率在50倍以內的有13家。再來看10月16日以來跌幅超30%的123股票中，今年1-9月業績同比增長在30%以上的有63家，其中，三季度業績環比增長10%以上的有21家，這16家中市盈率在50倍以內有11家。由此，從兩個跌幅榜最終挑選出24只股票，當然，考慮到投資收益所占業績比重，這24只股票并不是都具有投資價值的。但進一步考慮到新項目投入生產和資產注入、整體上市等預期，1-9月同比和三季度環比均增長30%的股票中，有一些目前市盈率雖然偏高，卻仍不失投資價值。(參見表1，表2)

　　個股關注：

　　江淮動力(000816)：公司是我國農業機械裝備龍頭企業，是中國機械工業百強企業和中國八大內燃機企業之一。公司部分產品通過EPA、CARB等國際標準認證,取得進軍歐美國際市場的通行證。公司前三季度凈利潤大幅增長335%，并預計全年將增長150%-200%。未來隨著國家扶持“三農”力度的加大以及新農村建設的深入, 公司有望保持較快的發展。

　　二級市場上，該股自“5.30”以來下跌32%，其6元多的價位與其行業地位和良好的基本面相比已經低估。

　　宜華木業(600978)：公司的主營業務為實木家具、實木地板和實木復合地板，是國內家具業龍頭之一。已經形成年產實木家具14萬套，實木地板50萬平方米，復合地板80萬平方米的生產能力，木材干燥能力居亞太地區首位，是目前唯一在海外市場使用自有品牌的國內本土家具企業，實木家具產品100%出口。從公司三季報的業績看，1-9月業績同比增73%，三季度環比增35%。同時,公司擬定向增發不超過1億股,擬投向木業城擴建工程,以進一步擴大產能。“木業城”建成后,將成為世界最大的單體木業加工基地之一。

　　中化國際(600500)：母公司為中國中化集團，2003年在全球最大貿易類企業中排名第11位，在中國

500強中排名第5位，中化國際是其旗下唯一一家上市公司。將以上市公司為平臺展開戰略重組，通過增發13500萬股的新股，以17.04億元收購中化集團的兩部分資產，將一躍成為國內最大的化肥進口商及進口化肥經銷商。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。