□深圳專員辦 馬清

　　十七大報告中首次提出“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的定義，“財產(chǎn)性收入”一般是指家庭擁有的動產(chǎn)（如銀行存款、有價證券等）、不動產(chǎn)（如房屋、車輛、土地、收藏品等）所獲得的收入。它包括出讓財產(chǎn)使用權(quán)所獲得的利息、租金、專利收入等；財產(chǎn)營運(yùn)所獲得的紅利收入、財產(chǎn)增值收益等。

　　貫徹落實(shí)十七大精神，需要我們結(jié)合監(jiān)管工作實(shí)際，拿出具體的舉措。從資本市場的角度來說，落實(shí)“創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入”，在當(dāng)前實(shí)踐工作中，首先就是要大力提高上市公司質(zhì)量，提高證券市場的規(guī)范化水平，強(qiáng)化廣大投資者分享中國經(jīng)濟(jì)增長成果的基礎(chǔ)；其次，值得考慮的措施是，改革現(xiàn)行的新股發(fā)行方式，變資金搖號申購為按股東賬戶分配，讓每個賬戶都有權(quán)利獲得相同數(shù)量的新股，變新股發(fā)行中的資金話語權(quán)為賬戶話語權(quán)。具體操作思路如下：1、新股發(fā)行時，規(guī)定單一證券賬戶只能申購1000股（也可為500股、100股，據(jù)發(fā)行量大小而定）或0股，申購量超過1000股的視同申購1000股；2、對所有有效申購賬戶進(jìn)行配號，根據(jù)總發(fā)行量按比率搖號，根據(jù)搖號結(jié)果確定中簽賬戶；3、每一中簽賬戶均可認(rèn)購1000股（也可為500股、100股，據(jù)發(fā)行量大小而定）。

　　這種發(fā)行方式的改變，大大提高了廣大中小投資者獲得新股的機(jī)會，使更多的中小投資者能夠獲取新股發(fā)行上市中的無風(fēng)險溢價收益，創(chuàng)造出讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入的機(jī)會。與此同時，由于新股發(fā)行股份分布的分散化，一定程度上可以遏制目前新股上市漲幅偏大的市場缺陷，有利于新股發(fā)行及上市價格的合理定位。

　　當(dāng)然，采取這種新股發(fā)行方式，由于限制了大資金的申購需求，在市場低迷階段，對大盤股的發(fā)行不利，可能導(dǎo)致發(fā)行失敗，或大量

股票需要承銷商包銷。在這種情況下，可以采取賬戶申購和資金申購?fù)�步進(jìn)行，啟用雙向回?fù)軝C(jī)制的新股發(fā)行方式。就目前市場狀況而言，這種可能性出現(xiàn)的幾率很小。

　　這種發(fā)行方式還需要解決的另一個問題是，基金等機(jī)構(gòu)投資者參與新股申購、賬戶的實(shí)名制等問題。一個簡單的邏輯是，由于每個自然人和非基金機(jī)構(gòu)投資者都有按賬戶申購新股的權(quán)利，作為自然人和機(jī)構(gòu)財產(chǎn)的受托人基金，應(yīng)該不再享有按賬戶申購新股的權(quán)利，但可以保留基金的資金申購權(quán)利，證券公司和信托公司的集合

理財產(chǎn)品可以同樣處理。只要我們嚴(yán)格實(shí)施客戶證券交易結(jié)算資金的第三方存管制度，就可以實(shí)現(xiàn)賬戶實(shí)名制，防止機(jī)構(gòu)等濫用他人賬戶進(jìn)行新股申購。這些操作層面的技術(shù)問題，在現(xiàn)有的制度框架內(nèi)都可以合理解決。