⊙本報記者 應尤佳

　　當今年8月下旬，東方熱電披露石家莊市國資委正在為公司的大股東東方熱電集團有限公司尋找戰略投資者時，種種對投資方的猜測就沒有停頓過，而當日前東方熱電正式披露了合作方正是此前盛傳的山西晉城無煙煤礦業集團有限責任公司時，合作方式卻又出乎了人們的預料。

　　根據東方熱電剛剛發布的公告，雙方最終選擇了最為穩妥的方式：即石家莊市國資委將熱電集團資產委托給晉煤集團的控股子公司石家莊金石化肥有限責任公司托管，托管期限暫定一年。

　　然而托管的過渡性質顯然不足以平息市場的種種猜測。

　　作為山西五大煤業集團之一的晉煤集團托管熱電集團究竟能對東方熱電的業績產生什么實質性影響？更重要的是，晉煤集團為能上市而動作不斷，此次托管會不會是晉煤集團借殼上市的前奏？

　　對業績影響尚待考察

　　目前東方熱電及其母公司熱電集團的效益均不樂觀，據公司今年三季報顯示，公司第三季度虧損2657.4萬元，前三季度虧損4182.6萬元，并且全年預虧。

　　公司方面坦言經營業績大幅下滑的一個重要原因是自2007年以來，主要原材料煤炭的供應價格在高位持續上漲，盡管公司采取了上調電力價格等各項措施，但仍不足以抵消煤價上漲所帶來的影響。因此對于東方熱電來說，要是能搞定上游煤礦供應，就有可能改觀現在的虧損局面。

　　東方熱電擔負著供應石家莊市民冬季取暖的任務，石家莊市國資委不可能袖手旁觀，因此市國資委有的放矢地尋找到擁有豐富煤礦資源的晉煤集團參與大股東的合作建設，這對東方熱電來說也算是柳暗花明。

　　但業內人士認為，情況可能沒有想象中那么簡單。雖然石家莊國資委相當重視熱電集團的資產，但是對于晉煤集團偌大企業來說，這部分電力資產的影響力卻有限的很，因此，晉煤集團究竟愿意在多大程度上支持熱電集團的發展、改觀熱電集團現狀還有待考察。業內人士猜測，這可能就是雙方目前選擇托管方式來“試水”的原因。

　　借殼還是IPO

　　這紙托管協議并沒有帶來更好的市場反應。公告公布前一交易日東方熱電股價被拉至漲停，但公告之后其股價卻連續走低。市場人士認為這可能和協議托管協議低于市場預期有關，此前，雙方合作形式的想象空間是非常廣闊的。

　　在山西的五大煤炭集團中，山西焦煤集團、陽煤集團、同煤集團和潞安集團旗下煤炭資產分別以西山煤電、國陽新能、大同煤業和潞安環能為平臺在A股上市，唯有晉煤集團未有上市資產。但是晉煤集團的上市愿望卻一直沒有中斷過。

　　2003年，晉煤集團運作藍焰股份IPO上市，但是當時未能如愿以償。失敗后，市場傳聞晉煤集團又有兩次借殼上市的努力，借殼的對象分別是撫順特鋼和錦州石化，但最終也沒有結果。今年晉煤集團領導更是明確表示：“爭取明年3月31日前上市，確保明年5月18日前上市。”此前，晉煤集團和東方熱電的試探性接觸就已經引得晉煤集團借殼上市的說法風生水起，東方熱電的

股票也隨之拉起一波行情。

　　然而，目前晉煤集團的實際情況是，在與石家莊國資委談熱電集團的托管事宜的同時，公司并沒有放棄曾經上市未果的藍焰股份IPO工作。

　　也是在8月，晉煤集團在晉城市召開藍焰股份公司重組上市中介機構選聘會議，為藍焰股份公司上市作準備。公司上市的主承銷商和保薦人已經敲定，儼然箭在弦上，不得不發了。

　　與4年前不同的是，晉煤集團此番IPO可行性很高。

長城

證券的相關分析師認為藍焰股份的IPO條件已經成熟。4年前，藍焰股份準備IPO準備上市時，正處于煤炭行業的相對低谷時期，各個方面的條件離IPO的底線不遠，因此最終未能順利成行。但是現在煤炭行業非常景氣，晉煤集團也今非昔比，對公司來說直接IPO顯然比借殼更具吸引力。

　　記者就此連線東方熱電，東方熱電認為母公司與晉煤集團的合作顯然與藍焰股份的IPO不會有什么沖突，因為他們樂觀地認為晉煤集團旗下資產非常豐富。但是同時，公司對此次合作有沒有可能促成借殼，心里也沒底。相關知情人士告訴記者，晉煤集團有其上市的途徑，借殼之說可能只是市場傳說，可能性其實非常小，也許就像之前傳言借殼撫順特鋼和錦州石化那樣均不了了之。

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