□廣發證券 劉朝暉

　　城鎮固定資產投資和房地產投資呈現再度升溫之勢。10月份當月城鎮固定資產投資和房地產投資分別同比增長30.7%和39.7%，增速較上月提高5.9和1.6個百分點。10月份金融機構新增貸款同比大幅多增，而新增貸款主要投向和固定資產投資密切相關的中長期貸款及住房消費貸款。從固定資產投資和新增貸款兩方面數據來看，投資增長高位加快壓力在加大。而10月份居民消費物價同比增長又繼續處于6.5%高位，一年期存款仍處于負實際利率區域。總體來看，10月份的貸款、固定資產投資以及居民消費物價數據均顯示央行年底前仍面臨繼續加息壓力。

　　受下半年以來全國

房價持續高漲因素拉動，

房地產投資增速呈現高位加快趨勢。10月份，房地產投資同比增長39.7%，增速較上月提高1.6個百分點，較8月份提高10.1個百分點。今年10月，全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲9.5%，漲幅比上月高0.6個百分點；環比上漲1.6%，漲幅比上月低0.1個百分點；新建商品住房銷售價格同比上漲10.6%，漲幅比上月高0.6個百分點；環比上漲1.9%，漲幅與上月持平。由于房價同比漲幅繼續高位上升，環比漲幅仍然偏高，因此，房地產投資繼續擴張的壓力較大。

　　以制造業為主的第二產業投資增速也明顯反彈。10月份，第二產業投資同比增長31.9%，增速較上月提高3.8個百分點。1-10月份，新開工項目計劃總投資同比增長26.5%，增速較1-9月提高2.3個百分點；新開工項目數同比增加13.4%。新開工項目計劃總投資同比增速持續反彈表明，城鎮固定資產投資存在繼續升溫壓力。1-10月新開工項目計劃總投資同比增速高于新開工項目數同比增速13.1個百分點，這表明，節能減排調控措施已見明顯成效，小工業投資項目被明顯壓縮，而大中型項目成為當前投資擴張的主導力量。

　　1-10月份，城鎮固定資產投資到位資金同比增長28.9%，增速較1-9月提高1.1個百分點；企業自籌資金同比增長32.7%，增速較1-9月提高0.5個百分點。企業自籌資金同比增速高于總體資金到位同比增速并且增速持續走高表明，企業自主投資熱情依然高漲。