S*ST金荔終止上市的啟示

　　恢復上市僅靠報表扭虧行不通

　　⊙本報記者 王璐

　　已被上海證券交易所做出股票終止上市決定的S*ST金荔昨日宣布，因對上述終止上市決定不服，將于近期向上證所申請復核。盡管如此，市場人士認為復核后公司恢復上市的可能性仍然不大。該人士同時指出，S*ST金荔被終止上市給出了一個信號：即暫停上市公司若要恢復上市，僅僅依靠報表扭虧是難以實現的。

　　資料顯示，S*ST金荔因2003年至2005連續三年虧損，公司

　　從S*ST金荔的實際經營來看，公司之所以被終止上市應該與其生產經營基本處于停頓狀態有直接聯系。報表顯示，雖然公司2006年凈利潤達到638萬元，但這主要是因為2006年公司有一筆不菲的傭金收入。事實上在扣除非經常性損益后，公司當年虧損4899.69萬元。而今年以來，公司經營狀況未有絲毫改善，基本無持續經營能力，前三季度已經累計虧損1890.38萬元。

　　“這種情況下，如果僅僅因為公司2006年實現盈利達到了恢復上市的硬性標準而讓其恢復上市，顯然是對投資者不負責任的表現”。業內權威人士告訴記者。

　　該人士稱，正因如此，監管部門目前已不僅僅用報表作為衡量暫停上市公司能否恢復上市的標準，他們更看重的是公司是否具備持續經營能力這一實質性條件。

　　“需要指出的是，由于大多數暫停上市公司往往難以依靠原有主業恢復經營，因此必須借助外力即引入重組方進行重大資產重組。但目前有個不容忽視的情況是，重組方為了避免竹籃打水一場空，往往要等公司恢復上市成功后才真正向公司注入優質資產；而監管部門在考察審核時，則主要看重組方是否有優質資產注入，是否對公司進行了實質性重組，令其具備了持續經營能力。”

　　業內人士告訴記者，這就形成了重組方和監管部門之間的一種“博弈”。但從目前情況來看，S*ST金荔已經給了市場一個啟示，那就是監管層更看重其是否經過了實質性重組，是否已基本具備主業盈利能力、是否還存在或有事項影響公司持續經營能力、公司管理是否規范等等。因此，重組方若真有意對上市公司進行重組，還是踏踏實實向其注入資產，令公司盡快恢復“造血”機制。唯有如此，暫停上市公司才有希望重回