07年11月15日起馬鋼CWB1進入第一次行權期，投資者是否要對馬鋼CWB1行權，行權對馬鋼CWB1權證的持有者是否合算，對此問題我們作一個簡單的闡述。理論上講，如果看好未來馬鋼股份的走勢，持有馬鋼CWB1比持有馬鋼股份能獲得更大收益，因為當前馬鋼CWB1的杠桿系數為1.5左右，這就意味馬鋼股份上漲10%，馬鋼CWB1則上漲15%，相反，如果馬鋼股份下跌10%，馬鋼CWB1則下跌15%，因此投資者是否對馬鋼CWB1行權取決于對未來馬鋼股份的走勢判斷。

　　馬鋼股份2007年中期每股收益為0.168元，根據萬得資訊提供的數據，中信證券、申銀萬國等十家證券公司預測07年馬鋼股份全年的每股收益約0.4元，當前股價對應07年的市盈率約為27倍。據萬得資訊提供的信息，2007年9月20日，投資200多億具有世界鋼鐵制造一流水平的馬鋼500萬噸新區工程順利竣工投產，馬鋼由此邁上年產1600噸鋼規模的臺階，中信證券、申銀萬國等十家證券公司按此測算，08年馬鋼股份的每股收益可望達到0.6—0.7元，當前馬股股份的股價對應08年的市盈率約為16倍，這個市盈率遠低于當前市場的平均水平，從長線看，馬鋼股份當前股價具有較高的投資價值。

　　短期看持有馬鋼CWB1權證也存在一些不利因素，1、A股大盤從06年初至今，A股大盤漲幅高達373.33%，股指在此點位大幅震蕩在所難免，而權證由于存在杠桿效應，波動的幅度有可能超過標的

股票; 2、馬鋼股份的主業是黑色金屬冶煉及其壓延加工、制造，是一個典型周期性行業，業績受宏觀經濟影響大，業績會有一定的波動；3、2007年11月15日—11月28日，為馬鋼股份權證的第一次行權期，在權證行權期間，權證暫停交易，而馬鋼股份仍可正常交易，由于權證停牌時間較長，如果在馬鋼CWB1權證在停牌期間，A股大盤出現劇烈波動，勢必導致馬鋼權證CWB1復牌后，價格大幅波動，對于持有馬鋼CWB1這些不利因素的投資者要有充分的心理準備，馬鋼CWB1權證持有人是選擇行權還是繼續持有馬鋼權證，取決于權證人的風險偏好和對馬鋼股份長期內在價值的判斷。

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