業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，產(chǎn)交所與其分工與合作仍需統(tǒng)一規(guī)劃。即使代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展成全國性柜臺交易市場，與區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易平臺并不矛盾，相反后者可以形成良好的補充。

　　□本報記者 林喆

　　代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點正在醞釀擴容，中國資本市場研究會會長劉鴻儒近日表示，代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)將朝著全國性的柜臺系統(tǒng)方向發(fā)展，有關(guān)部門正在研究讓公開發(fā)行但不上市的公司在代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌。目前，代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要以中關(guān)村科技園為主，如果以此為基礎(chǔ)發(fā)展全國性的三板市場，那么，一直積極謀求代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的各大產(chǎn)權(quán)交易所將如何定位？

　　業(yè)內(nèi)專家指出，未來產(chǎn)權(quán)市場應(yīng)當(dāng)與代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)接軌，并形成有效補充。一方面，全國產(chǎn)權(quán)交易作為一個行業(yè)，尚需大力發(fā)展；另一方面，股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)也需要區(qū)域性的產(chǎn)權(quán)交易平臺來服務(wù)，包括前段的中介服務(wù)、改制和融資等。因此，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，產(chǎn)交所與代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的分工與合作仍需統(tǒng)一規(guī)劃。

　　層次化分工合作

　　分析人士指出，在多層次

資本市場體系規(guī)劃中，對產(chǎn)權(quán)市場的角色定位和作用尚未予以嚴(yán)格界定，在

證監(jiān)會“進一步發(fā)展代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，構(gòu)建統(tǒng)一監(jiān)管下的全國性場外交易市場”的情況下，產(chǎn)權(quán)市場能否參與其中，以何種形式參與其中，還不得而知，但是，產(chǎn)權(quán)市場的服務(wù)功能不會被弱化，今后在構(gòu)建場外交易市場方面，產(chǎn)權(quán)交易所與代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)是呈現(xiàn)層次化分工合作的狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)市場可著重承擔(dān)起非公眾公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的職能。

　　天津產(chǎn)權(quán)交易中心主任高巒表示，代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)主要為退市后的上市公司股份提供繼續(xù)流通的場所，同時，解決原STAQ、NET系統(tǒng)歷史遺留的公司法人股流通問題，另外，還開展“兩高”企業(yè)的股權(quán)交易試點，基本上都是服務(wù)于非上市的公眾企業(yè)；但對于股東人數(shù)在200人以下的非上市非公眾企業(yè)(“兩非”企業(yè))尚未覆蓋。因此，“兩非”企業(yè)股權(quán)可以借助產(chǎn)權(quán)市場這一平臺加強流動，以實現(xiàn)資源有效配置，這應(yīng)該是未來產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)著力拓展的市場。

　　上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所有關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場在服務(wù)傳統(tǒng)的國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的同時，已經(jīng)為科技類的非上市企業(yè)的資產(chǎn)優(yōu)化重組提供服務(wù)，并積累了豐富的經(jīng)驗；加之產(chǎn)權(quán)交易所擁有比較廣泛的網(wǎng)絡(luò)和客戶群體，因此，如能將產(chǎn)權(quán)市場與代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)結(jié)合起來，共同建設(shè)全國性的代辦股份轉(zhuǎn)讓市場，則將有利于發(fā)揮雙方各自的優(yōu)勢，推動擴容工作的順利進行。

　　浙江產(chǎn)權(quán)交易所總經(jīng)理姚上毅也指出，代辦股份轉(zhuǎn)讓可以解決非上市股份制企業(yè)的股權(quán)流通的問題，滿足融資需求，為并購重組和風(fēng)險資本的退出提供有效手段的機制，同時可以實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。他認(rèn)為，股份代辦轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)發(fā)展成全國性柜臺交易市場，這與區(qū)域性產(chǎn)權(quán)交易平臺并不矛盾，這是一種市場的細(xì)分；由于各地產(chǎn)權(quán)交易所對當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)資源相對熟悉，有利于業(yè)務(wù)的開展，因此，區(qū)域性產(chǎn)權(quán)市場可以形成良好的補充。

　　前期業(yè)務(wù)已展開

　　目前，作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前期相關(guān)業(yè)務(wù)，股權(quán)登記托管已經(jīng)成為各地不少產(chǎn)權(quán)交易所重點培育的市場。而加強非上市股份公司股權(quán)管理，促進非上市股份公司股權(quán)流動，是產(chǎn)權(quán)市場的重要職能之一。

　　所謂股權(quán)登記托管，是指股份有限公司將股份登記的義務(wù)委托具有普遍公信力的專門機構(gòu)履行，這些義務(wù)包括股份公司股東名冊以及其他有關(guān)公司股東股份變動、股份權(quán)益變更等事項的登記和相關(guān)檔案管理。

　　內(nèi)蒙古產(chǎn)權(quán)交易中心副總裁孫楓介紹，股權(quán)登記托管是該中心今后著力培育的業(yè)務(wù)之一。目前，內(nèi)蒙古產(chǎn)交中心的股權(quán)登記托管業(yè)務(wù)主要包括三方面，一是原國有企業(yè)轉(zhuǎn)制后，職工股的托管，主要解決職工股的確權(quán)問題；二是股權(quán)質(zhì)押融資，產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)與銀行和擔(dān)保機構(gòu)合作，通過辦理股權(quán)質(zhì)押登記，為企業(yè)融資；三是公司制企業(yè)的股權(quán)事務(wù)管理。目前，該中心正為一家公司做股權(quán)回購業(yè)務(wù)，所涉及股東3萬多人，分布在全國各地，但在很短的時間內(nèi)取得了理想的業(yè)績。

　　業(yè)內(nèi)專家指出，2007年以來，在政府的推動下，我國股權(quán)托管業(yè)務(wù)進入了一個快速發(fā)展期。而原因在于，將非上市股份企業(yè)和產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)連接了起來，從政府層面看，是促進股份制企業(yè)規(guī)范操作；從企業(yè)的層面看，有利于拓寬投、融資渠道，吸引社會資本，實現(xiàn)多元化，并為其上市創(chuàng)造條件；從產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)來講，是為產(chǎn)權(quán)市場融入多層次資本市場體系開辟的一條自由通道。

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