長沙報道 本報記者 夏曉柏

　　“方正跟泰陽合并，另外同瑞信合資的事，進行得怎么樣了呀？”記者在電話里問泰陽證券總裁何亞剛，“這個都不能說，請你諒解。”

　　何亞剛，原泰陽證券經紀業務部總經理，后投奔方正證券任副總裁。去年，方正開始重組受累鴻儀系危機的泰陽證券。2007年3月，泰陽證券召開股東會，方正證券董事長喬林被選為公司董事長，何亞剛為總裁，并任泰陽證券合并工作領導小組組長。

　　按照＜方正證券與泰陽證券的合并方案＞，方正證券以新增股份吸收合并泰陽證券，每1股泰陽證券股權(或者1元出資額)換1股方正證券股權(或者1元出資額)。在吸收合并完成后，泰陽證券的債權債務由吸收合并后的存續主體即方正證券承繼，泰陽證券注銷法人資格。

　　方正證券持有泰陽證券之股權擬轉讓給國際投行瑞士信貸第一波士頓(下稱瑞信)事宜，也正在快馬加鞭操辦。

　　泰陽證券內部人士透露，兩家公司的合并方案日前已經上報

　　方正巧取泰陽金元寶

　　“泰陽證券前三季度經紀業務利潤達16億元，如果鄢彩宏熬到今天，那么鴻儀系危機就好解決了，大不了把利潤奶牛泰陽證券的股權賣掉還債就是。”湖南省內一位資深證券人士感嘆道，“可惜當初所有股東被迫集體縮股到2%，控股權賤賣給了精明的方正。”

　　今年3月7日，方正集團和方正證券分別出資6億元和2.57億元，合計持有泰陽證券81.50%的股份，完成泰陽證券重組。強勢方正完成泰陽證券股份改造后，隨即著手人事調整。

　　9月7日，方正控股下的泰陽證券發布新的人事任命：撤銷原來的所有總部和二級部門，經紀業務總部總經理彭立文以及信息技術、投資銀行、證券投資三個總部總經理一律免職，僅有行政總部和人力資源總部的兩位負責人為原泰陽員工，其余總部總經理或副總經理降級為部門經理助理，另外大約10名原二級部門經理就地免職。

　　“泰陽證券經紀業務占湖南市場40%份額，這是我們安身立命的本錢。而彭立文作為主管領導，資深、能干，下面營業部老總都很服他，把他下掉，員工都不理解。”一位泰陽證券骨干如此埋怨。

　　而在撤換彭之前，方正已將泰陽證券邵陽、株洲、岳陽等數家核心營業部負責人“乾坤大挪移”。

　　幾經折騰，目前泰陽證券28家營業部中有些已處風雨飄搖之中，泰陽的北京、上海、深圳、廣州等地的核心客戶出現轉往其他券商的跡象。泰陽證券長沙留芳營業部是泰陽證券前身湖南證券的發源地，其副總經理因不滿方正的用人機制，憤而“揭竿”，帶領三員營業部干將和數億元客戶資金離開，另投他門。

　　也許因人事動蕩，泰陽證券9月交易總量排名較上月下降6位，列第全國29位；而方正證券9月交易總量排名與上月持平，列全國第21名。

　　今年前9個月，泰陽證券交易量排名25　位，較去年同期下降1位，較去年全年僅上升1　位；而方正證券交易量排名21位，比去年同期上升6位，較去年全年排名上升4位。

　　即便如此，泰陽證券仍依靠在湖南的相對優勢地位，收取比方正證券更高的傭金，獲得比后者更高的利潤。

　　今年1-9月，方正、泰陽證券累計經紀業務利潤總額達26.81億元，是去年同期的8.2倍，是去年全年的5.52倍。其中，方正證券累計經紀業務利潤10.79億元，是去年全年的4.84倍；泰陽證券累計經紀業務利潤16.02億元，是去年全年的6.09倍。

　　引進瑞信拓展投行

　　9月27日，歲寶熱電(600864。SH)公告：計劃以現金出資，受讓方正證券擁有的對泰陽證券8650.8萬元出資額，占泰陽注冊資本的8.232%。股權轉讓的單價，原則上不低于方正與泰陽合并后的單位出資額凈資產的2倍，不高于轉讓方向其他方轉讓的單價。

　　及至11月2日，歲寶熱電再次公告：按目前商定的價格，將出資8.52億元購買方正擁有的泰陽1.07億元出資額，占其注冊資本的10.135%。

　　“歲寶熱電增加對泰陽股權的出資額和購買單價，且每股達8塊錢以上，這說明看好二者合并上市的資本溢價空間。”長沙一位業內人士分析。

　　無獨有偶。10月，路透社披露，方正證券正分別與瑞信和花旗集團洽談在中國成立合資投資銀行。瑞信和方正已就成立合資投行的計劃達成初步協議，瑞信希望在擬成立的公司中持有33%的股份，該合資投行的主要業務是在中國承銷

　　事實上，方正證券一邊將對于泰陽證券當初出資2.57億元中的1.07億元高價轉讓給曾經的客戶歲寶熱電，一邊把余下的1.5億元賣給瑞信。

　　瑞信是一家成立于1856年的投資銀行和金融服務公司，總部位于瑞士蘇黎世。其母公司瑞士信貸集團是全球領先的大型金融控股集團，利用多個專業子公司從事銀行、證券、信托等多種金融業務。

　　“瑞信很早就進入中國市場，并成立合資基金公司，但尚未介入券商業務領域，選擇與方正合作很正常。”湖南某分析師認為，“作為方正來講，集團和券商共同持有泰陽證券81.50%的股份，這樣的一股獨大顯然不符合上市要求。如果引進瑞信，做大方正和泰陽(已被禁止的)薄弱投行業務，也是合并后的方正證券做大做強的必經之路。”

　　2006年，方正證券營業收入達44.44億元，其中手續費收入33.22億元，自營收入383.93萬元，承銷收入3885.3萬元。由此可見，方正證券即使與泰陽證券1＋1，加強投行業務也是未來上市、保持

　　畢竟，兩家公司目前是分別依靠湘浙兩地“靠天吃飯”的經紀業務包打天下，主業單一。方正和泰陽共45家營業部，其中泰陽28家，方正17家。9月，二者交易總量排名環比下降3名，列第15名，今年前9個月的累計交易總量達19532億元，是去年同期的6.37倍，是去年全年的4.22倍；交易量合并排名列全國12位，與去年持平。